AIS 301 701 Practice Exam 2-1

AIS 301 701 Practice Exam 2-1 -...

Info iconThis preview shows pages 1–4. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
ACCT IS 301 / 701 Financial Reporting I  Practice Exam 2   (This practice exam provides an example of the nature and types of questions on the  actual exam.  It is not intended to be representative of the length or difficulty of the actual  exam)  Note:  Solutions are at the end of the exam Multiple   Choice   -   Circle   the   best   answer   for   each  question .   1. On April 15 of the current year, a fire destroyed the entire uninsured inventory of a  retail store.  The following data are available: Sales, January 1 through April 15 $300,000 Inventory, January 1 (at cost)         50,000 Purchases, January 1 through April 15 (at cost)     250,000 Gross profit percentage on sales      25% The amount of the inventory loss is estimated to be a. $60,000 a. $30,000 b. $75,000 c. $50,000 d. none of the above  2.  Toon Distribution Co. has determined its December 31, 2010 inventory on a FIFO  basis at $250,000.  Information pertaining to that inventory follows: Estimated selling price   $255,000 Estimated cost of disposal         10,000 Normal profit margin     30,000 Current replacement cost   225,000 Toon Co. records losses that result from applying the lower of cost or market rule.  At  December 31, 2010 the loss that Toon should recognize is
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
a. $0 a. $5,000 b. $20,000 c. $25,000 d. none of the above 3.  Which of the following are valid reasons that a company might NOT choose LIFO as  their inventory valuation method? a. There will be no expected tax benefits (e.g., the company has no tax liability because  of a net loss) a. Regulatory restrictions restrict the use of LIFO b. Using LIFO may result in poor inventory ordering practices and high inventory  storage costs c. The threat of an involuntary LIFO liquidation is high d. All of the above. 4. Frederick Boot Company uses the FIFO method of inventory valuation for internal  reporting purposes and uses LIFO for external reporting purposes.  At January 1, 2010,  the LIFO Reserve balance was $20,000.  At December 31, 2010, the ending inventory was  $590,000 as accounted for on a FIFO basis and $560,000 if computed on a LIFO basis.  What adjusting entry if any should be made at December 31, 2010 to the LIFO reserve  account? a. No entry is necessary to adjust the account. b. Cost of Goods Sold 30,000 LIFO Reserve 30,000 c. LIFO Reserve 30,000 Cost of Goods Sold 30,000 d. Cost of Goods Sold 10,000 LIFO Reserve 10,000
Background image of page 2
e. LIFO Reserve 10,000 Cost of Goods Sold 10,000 5. iGAAP allows reversal of impairment losses when a. the reversal is greater than the amount of the original impairment. b.
Background image of page 3

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 4
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

This note was uploaded on 01/23/2012 for the course ACCOUNTING 301 at Wisconsin.

Page1 / 28

AIS 301 701 Practice Exam 2-1 -...

This preview shows document pages 1 - 4. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online