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Unformatted text preview: Proceso de Clasificación de Bonos Proceso de Securitizados Respaldados con CxC Atomizadas CxC Definición CxC Atomizadas Definici CxC Ningún deudor o grupo reducido de ellos Ning deudor puede afectar significativamente el comportamiento de la cartera de activos: comportamiento Deudor Individual < 1% de la cartera Diez Principales Deudores < Sobrecolateral Más de 300 clientes Metodología Evaluación Metodolog Validación de la Data Base Para Análisis Validaci Constatación de Aislamiento de Riesgo Constataci de (incluye calificación de administrador) (incluye Anállisis Covenants An isis Covenants Análisis Cuantitativo y Aplicación Modelo An Determinación Sobrecolateral Determinaci Asignación de Categoría Asignaci Sobre la Base de Probabilidad de Default del Bono y de Pérdida Esperada Para los bonista de Aplicación de Modelo Dinámico en Base al Método Aplicaci todo de Montecarlo. Montecarlo Probabilidad de Default y Tasa de Pérdida Pbb. Default Categoría Tasa de Pérdida de Riesgo Máxima Permitida Máxima Permitida AAA 0,0006% 0,0010% AA 0,1500% 0,0259% A 1,5000% 0,1898% BBB 5,0000% 0,6600% BB 16,0000% 3,7400% Probabilidad de Default Default Rating v/s Pbb Default 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% AAA AA A+ A- BBB BB+ BB- B C Pérdida Esperada Pérdida Esperada 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% AAA AA A+ A- BBB BB+ BB- B C Aislamiento Riesgos Operativos Aislamiento De la Administración - Se califica Administrador Activos (5 categorías y rechazos). as Análisis Contractual: Posibilidad de Cambio Calidad de Control (Rol del Adm. Maestro) Influye en Sobrecolateral Aislamiento Riesgos Operativos Aislamiento De la Continuidad de Administración - Análisis Riesgo de Solvencia y Calidad Administración Plan de Contingencia (sustitución) Alternativas Reales de Reemplazo Influye en Sobrecolateral o Exigencia de Influye Administrador Sustituto Administrador Aislamiento Riesgos Operativos Aislamiento Entrampamiento de Recursos - Riesgo por concentración de recaudación Riesgo retención de fondos Capacidad de fiscalización Fondo de Liquidez Fondo (podría influir en Sobrecolateral) Aislamiento Riesgos Operativos Aislamiento De la Existencia de la Deuda - Legalidad del cambio de acreedor (Notificación) Capacidad para notificación posterior ágil posterior Verificación Crédito debidamente extendida Cr Data v/s Documentación Eliminar o Atenuar Riesgo Aislamiento Riesgos Operativos Aislamiento Habilidad del Fiduciario - Capacidad de Control Agentes Capacidad de Seguimiento de Triggers* Capacidad Triggers Estructura Operativa Reacción* Estructura Reacci Riesgo Reputación Eliminar o Atenuar Riesgo (*Podría Afectar Sobrecolateral) Información Por Cosecha Informaci Clientes Base 2003 Numero Clientes 3.000 Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 Jun-06 Jul-06 90,00% 89,00% 85,00% 84,00% 66,00% 66,00% Mora < 30 Días 7,00% 7,50% 8,50% 9,00% 12,00% 11,00% Mora 31 - 60 Días 2,00% 1,00% 2,50% 3,00% 8,00% 9,00% Mora 61 - 90 Días 1,00% 1,50% 2,50% 2,00% 6,00% 6,00% Mora 91 - 121 Días 0,00% 0,50% 0,50% 1,00% 2,00% 2,00% Mora > 121 0,00% 0,00% 0,50% 0,50% 1,00% 1,00% Castigad os 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,00% 2,00% Inactivos 0,00% 0,50% 0,50% 0,50% 3,00% 3,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Al Día Total Información por Cosecha Informaci Esti m ador de Pérdi da 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 Información Roll Over Informaci Roll Mora Mora Mora Mora Mora Indicador <30 31 - 60 61 - 90 91 - 120 > 120 Pérdida Mes 1 19,44% 58,3% 66,4% 83,66% 83,66% Mes 2 17,50% 52,5% 57,6% 73,40% 79,83% Mes 3 20,22% 60,7% 66,6% 86,69% 95,35% Mes 4 17,50% 52,5% 56,2% 70,86% 72,63% Mes 5 18,66% 56,0% 60,8% 74,96% 75,90% 3,65% Mes 6 19,05% 57,2% 62,7% 74,66% 83,99% 3,76% Mes 7 19,05% 57,2% 59,6% 72,65% 89,90% 4,33% Mes 21 19,83% 59,5% 63,2% 85,88% 93,39% 3,76% Mes 22 19,83% 59,5% 59,4% 73,22% 81,45% 4,60% Mes 23 20,61% 61,8% 57,8% 68,78% 68,78% 3,90% Mes 24 20,22% 60,7% 55,9% 63,43% 71,36% 5,10% Mes 25 19,44% 58,3% 59,0% 71,05% 81,71% 3,53% Mes 26 19,05% 57,2% 65,2% 82,09% 93,38% 4,55% Promedio 4,10% DS 0,90% Otras Consideraciones Otras Análisis Pérdida Según Procedimiento SBIF An Extensión de la Data Extensi Período Económico que Cubre la Data Per Representatividad de la Data Representatividad Uso de Criterio Profesional Para Sensibilización Variables Relevantes Sensibilizaci Análisis Dinámico Resultados An En cada iteración existe una pérdida En rdida esperada asociada esperada ∑ Pérdida Bonista período i * Probabilidad i Donde: PB: Diferencia entre el valor par del bono y el valor actual de los PB: Diferenci el cupones efectivamente pagados (descontado a la tasa de los cupones la tasa de títulos). Seguimientos de CxC CxC Seguim iento Patrim onio 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1 2 3 4 5 6 7 Data His tóric a 8 9 10 11 Data Pattim. Sep. 12 13 14 15 Media Modelo 16 17 18 Contacto Contacto Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. www.humphreys.cl ratings@humphreys.cl Av. Providencia 199. Piso 6. Fono: 204-72-93 ...
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