408 Ch 16

408 Ch 16 - Chapter 16 decisions. Decisions about a firm's...

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Chapter 16 Decisions about a firm’s debt-equity ratio are referred to as  capital structure  decisions. Because the assets of a firm are not directly affected by a capital restructuring, we can  examine the firm’s capital structure decision separately from its other investments 16.1 The Capital Structure Question The appropriate debt-to-equity ratio is the course of action that maximizes the value of a  share of stock.  The change in the value of the overall firm is the same as the net effect on the  stockholders.  The value of a firm is maximized when the WACC is minimized.  WACC  is the appropriate discount rate for the firm’s overall cash flows.  Because values and discount rates move in opposite directions, minimizing the  WACC will maximize the value of the firm’s cash flows. 16.2 The Effect of Financial Leverage Financial Leverage  refers to the extent to which a firm relies on debt. The more debt  financing a firm uses in its capital structure, the more  financial leverage  it employs.  We describe the impact of financial leverage in terms of its effects of EPS and ROE EPS vs EBIT The variability in both EPS and ROE is much larger under the proposed capital  structure.  EPS is twice as sensitive to changes in the EBIT because of the financial leverage 
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