\ud560\uc778\uc728\uacfc \uc591\uc801\uc644\ud654\uacc4\uc0b0.pdf - \ud560\uc778\uc728\uc758 \uc758\ubbf8\uc640 \uc720\ub3d9\uc131 \uacf5\uae09\uc73c\ub85c \uc0b4\ud3b4\ubcf8 \ud55c\uad6d\uc2dd \uc591\uc801\uc644\ud654 \ud604\uc7ac\uc758 100\ub9cc\uc6d0\uacfc 1\ub144 \ub4a4\uc758

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할인율의 의미와 유동성 공급으로 살펴본 한국식 양적완화 현재의 만원과 년 뒤의 만원의 가치는 동일한가 정답은 그렇지 않다 100 1 100 ? .’ 이다 왜냐하면 현재의 만원이 미래의 만원보다 유동성이 더 높으며 인플레 . 100 100 이션에 대한 위험이 적기 때문이다 그렇기에 미래의 만원의 가치를 현재시점으 . 100 로 표현하기 위해 할인이라는 개념을 적용한다 할인율은 돈의 시간에 따른 가치를 . 반영하였으며 채권의 만기가 길수록 할인율은 커진다 따라서 현재가치의 평가가 . 떨어지게 된다. 할인율을 구하는 공식은 단리법과 복리법의 차이로도 나뉜다 먼저 단리법은 원 . 금에 대해서만 이자를 지급하므로 현재가치 만원에서 기간 뒤의 미래가치는 100 t    × 만원이다 따라서 기간에 . t    ×  만원은 현재시점의 만원과 같 100 반면 복리법은 원금뿐만 아니라 이자율에 대해서도 이자율을 가산하기 때문에 . 만원의 미래가치는 100    가 된다 그렇기에 원리금에 대해서 이자를 받는 . 복리법의 할인이 단리법과 비교하여 더 크며 시간변수 값이 커질수록 할인도 커지 t 게 된다 또한 할인율은 이자율 에 대해서도 영향을 받는다 복리법에서의 할인율 . i . 은 이자율과 값이 같으므로 이자율이 커질수록 할인율도 커지게 된다 하지만 할인 . 율과 이자율은 분명히 다른 개념이다 이자율은 지대에 대한 가격을 의미하지만 할 . 인율은 미래의 가치를 현재시점으로 환산하는 개념을 의미하기 때문이다. 이러한 할인율을 적용하는 이유는 불이익의 증가 제약 증가 불확실성 그리고 , , 위험에 대한 민감성 때문이다 먼저 현재의 돈을 채권에 투자했다면 다른 재화를 . 소비함으로 얻는 기회비용이 생긴다 또한 유동성에 대한 불이익이 생겼기 때문에 . 현금을 만기시점까지 사용하지 못하는 제약이 생긴다 그리고 미래에 대한 불확실 . 성이 있기 때문에 인플레이션이나 투자의 자금손실에 대한 위험을 감수하게 된다. 마지막으로 위험에 대한 민감성이 클수록 그에 따른 보상을 해야 할 것이다 따라 .

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