Transaprencias_oligopolio.pdf - Curso de Econom\u00eda Industrial Ronald Fischer CEA-DII Universidad de Chile Junio 2010 R Fischer CEA Curso de Econom\u00eda

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Unformatted text preview: Curso de Economía Industrial Ronald Fischer CEA-DII Universidad de Chile Junio 2010 R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 1 / 90 Contenidos: Oligopolio 1 2 3 4 Introducción Modelos estáticos: Bertrand y Cournot Modelos dinámicos: colusión Aplicación R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 2 / 90 Introducción Oligopolio: más de una rma en el mercado, todas con poder de mercado. Interesan: precios y eciencia económica; condiciones que facilitan la colusión. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 3 / 90 Introducción Oligopolio: más de una rma en el mercado, todas con poder de mercado. Interesan: precios y eciencia económica; condiciones que facilitan la colusión. Ejemplo (Cournot) 2 rmas con costos c , enfrentan demanda p = 1 − (q1 − q2 ). Las rmas resuelven el problema: Max Πi (qi , qj ) = (p(q1 + q2 )qi − cqi , q i Resultados (c = 0): q1 = q2 = 1/3, p = 1/3, Πi = 1/9 . R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 3 / 90 La paradoja de Bertrand 2 rmas, bien homogéneo y costos c idénticos. No hay restricciones de capacidad. Demanda: si pi < pj D(pi ) Di (pi , pj ) = D(pi )/2 si pi = pj 0 si pi > pj La rma i resuelve Maxpi (pi , pj ) = (pi − c)Di (pi , pj ). Eligen precios en forma simultánea, sin coludirse. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 4 / 90 El equilibrio y sus problemas Eq. de Nash: (pi∗ , pj∗ ) tal que Πi (pi∗ , pj∗ ) > Πi (pi , pj∗ ), ∀pi , i = 1, 2. El único equilibrio es p1 = p2 = c ⇒ Πi = 0 . ½Bastan dos rmas para tener competencia! ¾Es un resultado robusto? R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 5 / 90 El equilibrio y sus problemas Eq. de Nash: (pi∗ , pj∗ ) tal que Πi (pi∗ , pj∗ ) > Πi (pi , pj∗ ), ∀pi , i = 1, 2. El único equilibrio es p1 = p2 = c ⇒ Πi = 0 . ½Bastan dos rmas para tener competencia! ¾Es un resultado robusto? Si c1 < c2 , rma 1 maximiza con p = c2 − ² > c1 , con utilidades Π1 = (c2 − c1 )D(c2 ) > 0. (ENAP) Otra posibilidad: bienes son sustitutos imperfectos. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 5 / 90 La solución de Edgeworth Restricciones de capacidad impiden que las rmas vendan todo lo que desean. ci ci (qi ) q¯i R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 qi 6 / 90 La solución de Edgeworth Restricciones de capacidad impiden que las rmas vendan todo lo que desean. Regla de racionamiento: ¾Cómo asignar la capacidad de la rma restringida? ci ci (qi ) q¯i R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 qi 6 / 90 La solución de Edgeworth Restricciones de capacidad impiden que las rmas vendan todo lo que desean. Regla de racionamiento: ¾Cómo asignar la capacidad de la rma restringida? Usamos la regla de racionamiento eciente: Capacidad de rma 1 (restringida) se asigna a quienes tienen mayor deseo por el bien. p D(p) D2 (p) p2 q¯1 p1 q2 R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial q 1 + q2 Junio 2010 q 6 / 90 La solución de Edgeworth Restricciones de capacidad impiden que las rmas vendan todo lo que desean. Regla de racionamiento: ¾Cómo asignar la capacidad de la rma restringida? Usamos la regla de racionamiento eciente: Capacidad de rma 1 (restringida) se asigna a quienes tienen mayor deseo por el bien. p D(p) D2 (p) p2 q¯1 p1 ( D2 (p2 ) = R. Fischer, CEA () D(p2 ) − q 1 0 si D(p2 ) > q 1 si no. Curso de Economía Industrial q2 q 1 + q2 Junio 2010 q 6 / 90 Ejemplo: Capacidad y luego precios ⇒ Cournot Demanda D(p) = 1 − p ⇒ p = 1 − (q1 + q2 ). Restricciones de capacidad qi ≤ q i . Costo unitario de capacidad es c0 ∈ [3/4, 1]. Racionamiento eciente. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 7 / 90 Continuación . . . Capacidad q 1 ≤ 1/3, ya que monopolio πi = 1/4 − c0 q i < 0 si q i > 1/3. Precio es p ∗ = 1 − (q 1 + q 2 ): Ï tiene utilidades Las rmas venden su capacidad, por lo que no bajan el precio. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 8 / 90 Continuación . . . Capacidad q 1 ≤ 1/3, ya que monopolio πi = 1/4 − c0 q i < 0 si q i > 1/3. Precio es p ∗ = 1 − (q 1 + q 2 ): Ï Ï Las rmas venden su capacidad, por lo que no bajan el precio. Si una rma sube el precio, πi = pi (1 − pi − q j ) = (1 − qi − q j ) qi | Ï tiene utilidades {z qi } | {z pi } Se tiene d πi /dq |qi =qi = 1 − 2q i − q j > 0 ⇒ ½No se desea bajar la cantidad vendida! R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 8 / 90 Continuación . . . El maximando πi = (1 − qi − q j ) qi es el que la rma maximiza bajo | {z pi } Cournot. Las rmas se comportan como en Cournot, ya que al decidir la capacidad, saben que la van a usar totalmente. Incluso cuando los costos de capacidad son bajos (⇒ una de las rmas no usa toda su capacidad), las empresas usan estrategias mixtas cuyo valor esperado para las empresas es el de Cournot. Capacidad y luego precios ⇒ Cournot. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 9 / 90 Más detalles sobre Cournot-Nash Problema rma i : Max πi (qi , qj ) = Max qi p(q1 + q2 ) − ci (qi ) q q i R. Fischer, CEA () i Curso de Economía Industrial Junio 2010 10 / 90 Más detalles sobre Cournot-Nash Problema rma i : Max πi (qi , qj ) = Max qi p(q1 + q2 ) − ci (qi ) q q i i Dadas las condiciones de 2o orden, las funciones de reacción son: ∂πi (Ri (qj ), qj ) ∂qi = p(qi + qj ) − ci0 (qi ) + qi p 0 (qi + qj ) = 0 Margen de Lerner: Li = R. Fischer, CEA () p − ci α = p ² α ≡ qi /Q . Curso de Economía Industrial Junio 2010 10 / 90 Condiciones de 2o orden: existencia Función de reacción: Ri (qj ) = ArgMax πi (qi , qj ). R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 11 / 90 Condiciones de 2o orden: existencia q2 Función de reacción: Ri (qj ) = ArgMax πi (qi , qj ). Existencia de función de reacción: 2qi p 0 + p 00 < 0, c 00 > 0. q1m R1 (q2 ) q1 R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 11 / 90 Condiciones de 2o orden: existencia q2 R2−1 (0) Función de reacción: Ri (qj ) = ArgMax πi (qi , qj ). Existencia de función de reacción: 2qi p 0 + p 00 < 0, c 00 > 0. Cruce (existencia de equilibrio) qim < Rj−1 (0), i = 1, 2. q1m R2 A B C R1 q2m R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 R1−1 (0) q1 11 / 90 Condiciones de 2o orden: Unicidad Unicidad requiere: ∂2 πi ∂qi2 R. Fischer, CEA () > ∂2 πi ∂qi ∂qj Curso de Economía Industrial Junio 2010 12 / 90 Condiciones de 2o orden: Unicidad q2 R2−1 (0) q1m Unicidad requiere: ∂2 πi ∂qi2 > ∂2 πi ∂qi ∂qj R2 Eq. de Cournot R1 q2m R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 R1−1 (0) q1 12 / 90 Competencia en productos diferenciados Horizontal: Los consumidores tiene distintas preferencias por un bien. No indica calidad. Ejemplo 1 2 Rango de cervezas de amargo a dulce. Partidos políticos: rango izquierda a derecha. Vertical: Hay un consenso en consumidores sobre un atributo de calidad que ordena sus preferencias: Lada a Mercedes en autos, por ejemplo. Ejemplo Asientos de avión turista a primera. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 13 / 90 Diferenciación horizontal 2 Firmas, i = 1, 2. Costos marginales c . Continuo de consumidores tipo θ, con θ ∼ U [0, 1]. Cada consumidor compra una unidad a su rma preferida. Utilidad del consumidor θ comprando a rma i : ( Ui (pi , θ ) = R. Fischer, CEA () v − pi − t · d 2 0 si compra a empresa i . si no compra. Curso de Economía Industrial Junio 2010 14 / 90 Diferenciación horizontal 2 Firmas, i = 1, 2. Costos marginales c . Continuo de consumidores tipo θ, con θ ∼ U [0, 1]. Cada consumidor compra una unidad a su rma preferida. Utilidad del consumidor θ comprando a rma i : ( Ui (pi , θ ) = v − pi − t · d 2 0 si compra a empresa i . si no compra. t · d 2 es una medida del costo de comprar un producto distinto del preferido. También se puede considerar como un costo de transporte. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 14 / 90 Cont . . . Firma 1 | {z θ Ui (p1 , θ ) = v − p1 − t θ 2 , θ } | {z 1−θ Firma 2 } U2 (p2 , θ ) = v − p2 − t(1 − θ )2 Firmas jan precios para max πi = pi qi (pi , pj ). Determinación de demanda requiere consumidor indiferente. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 15 / 90 Costos ajustados a la distancia (cuadráticos) PA PB B R. Fischer, CEA () z Curso de Economía Industrial A Junio 2010 16 / 90 Determinación de la demanda v − p1 − t θ 2 = v − p2 − t(1 − θ )2 v − p1 v − p2 | {z compra en 1 θˆ } | {z compra en 2 } Figura : Calculo de demanda, mercado cubierto. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 17 / 90 Determinación de la demanda v − p1 − t θ 2 = v − p2 − t(1 − θ )2 v − p1 v − p2 | {z compra en 1 θˆ } | {z compra en 2 } Figura : Calculo de demanda, mercado cubierto. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 17 / 90 Determinación de la demanda v − p1 − t θ 2 = v − p2 − t(1 − θ )2 v − p1 v − p2 1 p2 − p1 Θ θ= + 2 2t Nota: Si t ↑, diferencia precios importa menos. Demanda: | D1 (p1 , p2 ) = Θ θ, D2 (p1 , p2 ) = 1 − Θ θ R. Fischer, CEA () {z compra en 1 θˆ } | {z compra en 2 } Figura : Calculo de demanda, mercado cubierto. Curso de Economía Industrial Junio 2010 17 / 90 Determinación de la demanda v − p1 − t θ 2 = v − p2 − t(1 − θ )2 v − p1 v − p2 1 p2 − p1 Θ θ= + 2 2t Nota: Si t ↑, diferencia precios importa menos. Demanda: | D1 (p1 , p2 ) = Θ θ, D2 (p1 , p2 ) = 1 − Θ θ R. Fischer, CEA () {z compra en 1 θˆ1 } θˆ2 | {z compra en 2 } Figura : Calculo de demanda, mercado no cubierto. Curso de Economía Industrial Junio 2010 17 / 90 Equilibrio de Nash Firma 1: Max(p1 − c1 )D1 (p1 , p2 ) = (p1 − c) pi = t 2 + pj + c 2 , · 1 p2 − p1 + 2 2t ¸ por simetría p1∗ = p2∗ = c + t 1 2 3 4 P > CMg : cada rma tiene algo de poder monopólico, pero compite por los consumidores más lejanos. t ↑⇒ menos competencia, mayores precios. ¾Y que pasa si t → 0? Precios son complementos estratégicos: pi ↑⇒ pj ↑. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 18 / 90 Repaso 1 2 3 4 5 Oligopolio espacial (diferenciación horizontal): si el costo de la distancia es bajo, se parece a Bertrand, de otra forma, cada vez más monopoólico. Precios son complementos estratégicos. Se puede mostrar, costos cuadráticos, máxima diferenciacion (efecto competencia gana efecto máyor demanda). La ciudad circular: ¾cómo se ubican las rmas con costos distintos? Más lejos de las rmas más ecientes. Diferenciaciónón vertical (calidad). Consumidores con menor disposición a pagar por calidad compran calidad baja. En el equilibrio, pH > pL > c , πH > πL . Precios son complementos estratégicos y si la diferencia en calidad es baja todos compran alta calidad. Máxima diferenciación. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 19 / 90 Hoy: 1 2 3 4 El tradeo de Williamson de nuevo Test de Farrell-Shapiro: condiciones para una fusión. Colusión: formas de facilitar, mecanismos colusivos, índices de concentración. Antimonopolio en los EE.UU. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 20 / 90 Precios efectivos ajustados a la distancia (costos lineales) Figura : Precios ajustados por distancia y consumidor indiferente. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 21 / 90 La ciudad circular (Salop) Ciudad sobre un lago de perímetro 1. Distancia entre n rmas: 1/n, Máxima Diferenciación. i x Consumidor indiferente entre i , j : x v − pi − tx 2 = v − pj − t(1/n − x)2 ⇒ x ∗ Demanda rmas: j 1/n 1/n − x Di (pi , pj ) = 2x ∗ , Dj (pj , pi ) = 2(1/n − x ∗ ). R. Fischer, CEA () Figura : competencia en el círculo Curso de Economía Industrial Junio 2010 22 / 90 Ubicación endógena (Vogel 2008) ¾Cómo se ubicarían las rmas si deben decidir su localización en la ciudad circular? Figura : El problema de la discontinuidad en precios R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 23 / 90 Ubicación endógena, cont. En el caso de costos idénticos, se tendría el principio de máxima separación: con n rmas y perímetro 1, las distancias serían 1/n. En el caso de costos no diferentes, Vogel muestra que la localización depende sólo de la diferencia entre los costos de la rma y el costo promedio de todas las rmas. Una consecuencia es que rmas más productivas están más aisladas (tienen más mercado). Es decir, las rmas más ecientes tiene más poder de mercado. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 24 / 90 Diferenciación vertical Todos saben qué producto es mejor, pero tienen distinta disposición a pagar. Demanda unitaria por consumidor. Firmas i = L, H , con calidad sL < sH . Costo marginal c . Utilidad consumidores:1 UI (pi , θ ) = θ si − pi , θ θ ∼ U [θ, θ ] alto valora más la calidad que θ bajo. 1 Consumidores con R. Fischer, CEA () θ↑ valoran más la calidad. Curso de Economía Industrial Junio 2010 25 / 90 Diferenciación vertical Todos saben qué producto es mejor, pero tienen distinta disposición a pagar. Demanda unitaria por consumidor. Firmas i = L, H , con calidad sL < sH . Costo marginal c . Utilidad consumidores:1 UI (pi , θ ) = θ si − pi , θ ∼ U [θ, θ ] alto valora más la calidad que θ bajo. Supuestos: Ψ θ θ > 2θ θ sL > c + 1 Consumidores con R. Fischer, CEA () θ↑ θ − 2θ 3 (sH − sL ) valoran más la calidad. Curso de Economía Industrial Junio 2010 25 / 90 Solución del modelo Utilidad UH (θ) UL (θ) Λ tal que UL (θΛ) = 0 θ Λ = pL /sL . ⇒θ UL (Θ θ, pL ) = UH (Θ θ, pH ) −pL θ˜ θ | {z } | No compra {z L θˆ } | {z H θ¯ } θ −pH ⇒Θ θ = (ph − pL )/(SH − sL ) Supuesto: θΛ < θ < Θ θ<θ (todos compran). Figura : El consumidor indiferente R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 26 / 90 Cálculos pH − pL sH − sL p − pL H QL (pL , pH ) = Θ θ−θ = −θ sH − sL QH (pL , pH ) = θ − Θ θ =θ− Eq. de Nash: · ¸ pH − pL πH (pH , pL ) = (pH − c) θ − sH − sL · ¸ pH − pL πL (pH , pL ) = (pL − c) −θ sH − sL R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 27 / 90 Cont. . . NE: pL∗ = c + ∗ pH =c+ θ − 2θ 3 (sH − sL ) 2θ − θ (sH − sL ) 3 ∗ ⇒ pH > pL∗ > 0, π∗H > π∗L . ∗ pH , pL∗ , que son complementos estratégicos. Si θ − θ ≈ 0, L cierra: competencia más intensa y consumidores preeren mejor calidad a precio similar. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 28 / 90 Fusiones: el Trade-o de Williamson Al evaluar una fusión de empresas, es necesario denir si nos interesa el cambio en el excedente social total o sólo el cambio en el excedente de los consumidores. En el segundo caso, la fusión tiene que ofrecer benecios que reduzcan el precio al consumidor. Si nos interesa el excedente total, los benecios de la empresa (por mayor eciencia debido a sinergías, y también a costa de los consumidores) se deben considerar. Qué es razonable depende de la situación pre-fusión, como en la gura. En el primer caso, las pérdidas sociales son de segundo orden en relación al aumento de excedente. En el segundo caso la pérdida social es de primer orden, como los benecios por ahorro de costos. Tampoco se analiza la redistribución de la producción y sus efecots sobre los costos marginales de los demás. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 29 / 90 El Trade-o Precio Precio A p0 p0 p =c c p F B C c 0 c0 D E Demanda Demanda Cantidad Cantidad Figura : El tradeo con precio inicial de competencia y con p > c R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 30 / 90 Fusiones: Test de Farrell-Shapiro para que una fusión reduzca precios Firmas 1 y 2 que compiten Cournot planean fusionarse. Supongamos x1 ≥ x2 ≥ 0 antes de la fusión. Primero, ¾bajo que condiciones, dado X−12 , la rma fusionada aumenta sus ventas? Proposición Si se tiene que 1 La función de demanda inversa de la industria satisface P 0 (X ) + P 00 (X )X < 0, ∀X , y 2 c 00 (xi ) > P 0 (X ), para todo i , con xi < X , i la empresa fusionada produce más que x1 + x2 . R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 31 / 90 Demostración:Para que los precios bajen, X debe aumentar, pese a la caída de producción de X−12 . Las condiciones de primer orden para las rmas 1 y 2 son: P 0 (X )x1 + P(X ) − c10 (x1 ) = 0 P 0 (X )x2 + P(X ) − c20 (x2 ) = 0 Sumando: P 0 (X )(x1 + x2 ) + 2P(X ) − c10 (x1 ) − c20 (x2 ) = 0 Si cM la curva de costos de la rma fusionada, la mejor respuesta a X−12 es mayor que x1 + x2 si y solo si (por concavidad de Π12 respecto a cantidad): 0 P 0 (X )(x1 + x2 ) + P(X ) − cM (x1 + x2 ) > 0 R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 32 / 90 Cont. . . 0 =⇒ c20 (x2 ) − cM (x1 + x2 ) > P(X ) − c10 (x1 ). Dado que c10 (x1 ) ≤ c20 (x2 ) < P(x) (por las CPO y porque x1 ≥ x2 ≥ 0), se tiene, 0 cM (x1 + x2 ) < c10 (x1 ) Es decir, el costo de la rma fusionada debe ser menor que el de la rma más eciente. Corolario Una fusión que reduce los costos jos pero no los marginales, nunca reduce el precio a los consumidores. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 33 / 90 Colusión Con pocas rmas en un mercado, éstas tratarán de acordar elevar el precio por sobre el del Eq. de Nash (Bertrand o Cournot). Dicultad: si una rma se desvía y reduce precios, gana a costa de las demás. Como los acuerdos son ilegales, no se puede ir a la justicia a reclamar ⇒ un acuerdo colusivo debe ser auto-sustentable. Se debe poder detectar y castigar al tramposo. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 34 / 90 Formas de facilitar la colusión Son escasas las ocasiones en que se reúnen personas que trabajan en una misma industria, incluso cuando el motivo es de entretención y diversión, sin que la conversación termine en una conspiración contra el público, o en algún mecanismo para subir los precios. . . . . Pero aunque la ley no pueda impedir que personas en una misma industria se junten en ocasiones, no debería hacer nada para favorecer estas reuniones, menos aún establecer leyes que las hagan necesarias. (A. Smith) R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 35 / 90 Mecanismos colusivos Asociaciones gremiales que recolectan precios y cantidades vendidas. Guía scalía. Garantías de que no se encontrará el producto más barato en ninguna parte. Convenios con distribuidores para usar precios de lista. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 36 / 90 Mecanismos colusivos Asociaciones gremiales que recolectan precios y cantidades vendidas. Guía scalía. Garantías de que no se encontrará el producto más barato en ninguna parte. Convenios con distribuidores para usar precios de lista. Ejemplo El caso de las empresas fabricantes de generadores de electricidad. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 36 / 90 Indices de concentración es el índice de concentración de m ≤ n rmas. P RH = 10, 000 · ni α2i es el índice de Herndahl (un mejor indicador). Rm = Pm 1 αi R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 37 / 90 Indices de concentración es el índice de concentración de m ≤ n rmas. P RH = 10, 000 · ni α2i es el índice de Herndahl (un mejor indicador). Rm = Pm 1 αi R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 37 / 90 Indices de concentración es el índice de concentración de m ≤ n rmas. P RH = 10, 000 · ni α2i es el índice de Herndahl (un mejor indicador). Principio: Concentración facilita la colusión. Empíricamente, concentración ⇒ mayor rentabilidad. ¾Pero signica ésto un problema? Rm = Pm 1 αi R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 37 / 90 Repaso 29/5/12 1 2 3 4 5 Fusiones: el tradeo de Williamson (si valoramos excedente del productor). El Test Farrel-Shapiro de cuando es mala la colusión para los consumidores. El problema de la concentración: mayores precios (Cournot), y más peligro de colusión. El problema de la colusión: dilema del prisionero. Es necesario detectar y castigar desviaciones. Indices de concentración. R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 38 / 90 Hoy 1 2 Política antimonopolio en EE.UU. Política antimonopolio en Chile R. Fischer, CEA () Curso de Economía Industrial Junio 2010 39 / 90 Política antitrust en EE.UU A mediados de siglo XIX, comienza un período de consolid...
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