Valoración de empresa por el método flujos de caja descontados para una clínica especializada en oft

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VALORACIÓN DE EMPRESA POR EL MÉTODO FLUJOS DE CAJADESCONTADOS PARA UNA CLÍNICA ESPECIALIZADA EN OFTALMOLOGÍALILIANA GIRALDO SUÁREZLUZ AMPARO ARBELÁEZ NIETOUNIVERSIDAD DE MEDELLÍNFACULTAD DE INGENIERÍAESPECIALIZACIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA EMPRESARIALCOHORTE 40MEDELLÍN2012
iiVALORACIÓN DE EMPRESA POR EL MÉTODO FLUJOS DE CAJADESCONTADOS PARA UNA CLÍNICA ESPECIALIZADA EN OFTALMOLOGÍALILIANA GIRALDO SUÁREZLUZ AMPARO ARBELÁEZ NIETOTrabajo de grado para optar al título deEspecialista en Gestión Financiera EmpresarialAsesorMetodológicoFELIPE ISAZA CUERVOM. ScAsesorTemáticoMAURICIO MAYA OSORIOEspecialista en Ingeniería FinancieraUNIVERSIDAD DE MEDELLÍNFACULTAD DE INGENIERÍAESPECIALIZACIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA EMPRESARIALCOHORTE 40MEDELLÍN2012
iiiTABLA DE CONTENIDOPag.RESUMEN...............................................................................................................8ABSTRACT..............................................................................................................9INTRODUCCIÓN...................................................................................................101. OBJETIVOS.......................................................................................................111.1 OBJETIVO GENERAL.....................................................................................111.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS............................................................................112. MARCO TEÓRICO............................................................................................122.1 OBJETIVO DE LA VALORACIÓN...................................................................122.2OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO.................................................................122.3ESTADOS FINANCIEROS.............................................................................132.3.1 Balance general............................................................................................132.3.2 Estado de resultados. ...................................................................................132.3.3Análisis financiero.. ......................................................................................132.3.4 Análisis Vertical. ...........................................................................................142.3.5Análisis horizontal.. .....................................................................................142.4INDUCTORES DE VALOR.............................................................................142.4.1 Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO).. ................................................152.4.2 Productividad de capital de trabajo...............................................................152.4.3 (EBITDA). .....................................................................................................162.4.4Palanca de Crecimiento (PDC)...................................................................172.4.5 CAPEX..........................................................................................................182.5 RENTABILIDAD...............................................................................................182.5.1 Rentabilidad del activo..................................................................................182.5.2 Rentabilidad del patrimonio. .........................................................................182.5.3 Costo Promedio Ponderado de Capital (CCPC).. ........................................19
iv2.6 FLUJO DE CAJA.............................................................................................202.6.1 Flujos de tesorería. .......................................................................................202.6.2 Flujo de caja libre..........................................................................................202.6.3 Flujo de caja del accionista...........................................................................212.6.4 Flujo de caja descontado..............................................................................212.7 HORIZONTES DE TIEMPO.............................................................................222.7.1 Periodo relevante..........................................................................................222.7.2 Periodo de continuidad.. ...............................................................................222.7.3 Gradiente geométrico.. .................................................................................223. DIAGNOSTICO FINANCIERO...........................................................................233.1 ANÁLISIS MACRO Y MICRO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.................233.1.1 Balance General Clínica Oftalmológica.........................................................243.1.1.1 Composición del activo.. ...........................................................................263.1.1.2 Activos fijos no operacionales....................................................................273.1.1.3 Composición del activo corriente.. .............................................................273.1.1.4 Financiación del activo..............................................................................283.1.1.5 Composición del pasivo corriente. .............................................................293.1.1.6 Composición del patrimonio.......................................................................303.1.2Estado de resultados.. .................................................................................313.1.2.1 Márgenes...................................................................................................333.1.2.2 Indicadores de posición.. ...........................................................................333.1.3 Gerencia del valor.........................................................................................343.1.3.1 productividades del activo.........................................................................343.1.3.2 Capital de Trabajo Neto Operativo(KTNO).............................................343.1.3.3 Productividad del capital de trabajo neto operativo - PKT.........................353.1.3.4 EBITDA......................................................................................................353.1.3.5 Palanca de crecimiento – PDC.................................................................363.1.3.6 Flujos de caja.............................................................................................364. POLÍTICAS ESTRATÉGICAS............................................................................384.1 INDICADORES ECONÓMICOS......................................................................38
v4.1.1 Crecimiento en ventas.. ................................................................................384.1.2 Costo de ventas y gastos de administración.................................................394.1.3 Inventarios, cartera, proveedores y honorarios médicos...............................394.1.4 Estado de resultados proyectados................................................................404.1.5 Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO).. ...............................................414.1.6 Inversión en activos fijos operacionales (CAPEX).. ......................................424.1.7 Flujo de caja libre..........................................................................................424.1.8 Costo promedio ponderado capital.. .............................................................435. VALORACIÓN CLÍNICA OFTALMOLÓGICA.....................................................456. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD...........................................................................467. CONCLUSIONES..............................................................................................478. RECOMENDACIONES......................................................................................48BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................49CIBERGRAFÍA......................................................................................................49
viLISTA DE TABLASPag.

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Term
Spring
Professor
N/A
Tags
Inflaci n, Amortizaci n, Depreciaci n, Gasto

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