[9_1]_2011_안태식_외_성과평가시스템에서의_목표설정_kar

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Unformatted text preview: tric Ratcheting ch_TARGETi,j,t+1 = α0․(1/Ti,j,t) +β1․PERFORMi,j,t +β2․MISSi,j,t +β3․MISSi,j,t․* PERFORMi,j,t + CONTROLS + εi,j,t Independent Variables Expected Sign (1) (2) (3) (4) (5) -0.0003*** (-2.56) Intercept -0.0004*** (-2.67) -0.0004*** (-2.77) -0.0004*** (-2.70) -0.0004*** (-2.87) 0.1542*** (3.36) 0.2301*** (4.66) 0.2309*** (4.70) 0.2337*** (4.73) 0.2312*** (4.72) PERFORM + MISS - -0.0646** (-2.07) -0.0576* (-1.85) -0.0569* (-1.82) -0.0547* (-1.75) -0.0548* (-1.74) MISS*PERFORM - -0.1312 (-0.43) -0.2635 (-0.85) -0.2736 (-0.89) -0.2725 (-0.88) -0.2639 (-0.85) TREND ? -0.0239 (-0.66) -2.1539 (-1.37) -0.0279 (-0.77) -0.0304 (-0.83) ASSIGN ? 0.0964** (2.50) -2.0297 (-1.29) 0.0917** (2.37) 0.0919** (2.37) NEGOTIATE ? 0.1239*** (4.01) -2.0036 (-1.27) 0.1236*** (3.99) 0.1209*** (3.94) CHARACTER ? SIZE ? 0.0942 (1.36) 0.1217* (1.74) LEV + 0.1639 (1.50) 0.1802* (1.65) ROA + 0.1866 (0.72) 0.1785 (0.70) LOSS - -0.0473 (-1.51) -0.0388 (-1.23) INFLATION - 30.9979 (1.47) 38.4006* (1.74) GDP_GROWTH + -7.5410* (-1.91) -5.2211 (-1.40) -0.0480* (-1.81) -0.0466* (-1.74) -0.0467* (-1.76) -0.0478* (-1.78) DUM_YEAR Included Included Included Included Included DUM_FIRM Included Included Included Included Included 1,440 1,440 1,440 1,440 1,440 Adjusted R N 0.0958 0.1266 0.1314 0.1308 0.1366 F-statistic 5.57*** 6.18*** 5.66*** 5.96*** 5.52*** 2 1. DUM_YEAR and DUM_FIRM are indicator variables equaling 1 according to specific year and GOE, respectively, else 0. Refer to <Table 3> for other variable definitions. 2. The table presents OLS coefficient estimates and (in parentheses) t-statistics based on White (1980) standard errors. 3. All variables are winsorized at 1% and 99%. 4. *, **, *** Significant at 10%, 5%, and 1% two-tailed level, respectively 성과평가시스템에서의 목표설정 209 고려한 결과이다. 모든 모형에서 PERFORM의 회귀계수는 1% 수준에서 통계적으로 유의한 양(+)의 회귀계수를 갖는다. 이것은 t+1기의 목표를 설정함에 있어서 t기의 성과가 유의하 게 반영되는 것으로, 목표설정 시 톱니원칙이 적용되는 것을 의미한다. 이 결과는 또한 목표 반영의 정도를 의미하고 있다. 예를 들어, 모형(5)에서 PERFORM의 회귀계수는 0.2312로 나타났는데, 이것은 t기 성과가 목표를 초과할 경우 초과한 정도의 약 23.12%가 t+1기 목 표에 반영되는 것으로 해석할 수 있다. 한편 MISS*PERFORM의 회귀계수는 모든 모형에 서 음(-)의 값을 가지기는 하나 통계적으로 유의하지는 않다. 이것은 피평가자의 목표설정 과정에 비대칭적 톱니원칙이 적용되지 않는 것을 의미한다. 즉, t+1기 목표를 t기의 성과정 보에 기초하여 설정하지만, t기에 목표를 초과달성한 경우와 그렇지 못한 경우를 차별적으로 적용하지는 않는 것이다. 이를 요약하면, 전체표본에서 톱니현상은 발견되었지만 이러한 현...
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This document was uploaded on 09/24/2013.

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