Chapter 1 Notes - Microeconomics Ch. 1 01.15.08 Economy: A...

Info iconThis preview shows pages 1–3. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Microeconomics Ch. 1 01.15.08 Economy:  A system in which scarce resources- such as labor, land, and machines- are  allocated among competing uses The Self-Organizing Economy  The great insight of economists is that an economy based on free-market  transactions is self-organizing (there is not a person or an organization coordinating the  whole set of efforts, making sure that all the activities fit together, providing jobs to  produce the things that people want. . etc. .) Efficient Organization Spontaneously generated economic order is relatively  efficient . The resources  available to the nation are organized so as to produce the largest possible amount of the  goods and services that people want to purchase, and to produce them with the least  possible amount of resources.  Main Characteristics of Market Economies   Self Interest:  Individuals pursue their own self-interest, buying and selling what  seems best for themselves and their families Incentives:  People respond to incentives. Sellers usually want to sell more when  prices are high; buyers usually want to buy more when prices are low Market Prices and Quantities:  Prices and quantities are determined in free  markets in which would-be sellers compete to sell their products to would-be buyers Institutions:  All of these activities are governed by a set of institutions largely  created by government. The most important are private property, freedom of contract,  and the rule of law. The natures of private property and contractual obligations are  defined by legislation and enforced by the police and the courts Scarcity:  Economics is the study of the use of scarce resources to satisfy unlimited human  wants Resources Factors of Production:  Resources used to produce goods and services; frequently divided  into the basic categories of land, labor, and capital. Land: includes all natural endowments such as arable land, forests, lakes,  and minerals Labor: includes all human resources, both mental and physical Capital: includes all manufactured aids to production such as tools,  machinery, and buildings  Goods  are tangible (e.g. cars and shoes) Services  are intangible (e.g. haircuts and education) Production:  the act of making goods and services Consumption:  the act of using goods or services to satisfy wants Scarcity  implies that choices must be made, and making choices implies the existence of  costs 
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Every time a choice is made, opportunity costs are incurred Opportunity Cost:  the cost of using resources for a certain purpose, measured by the  benefit given up by not using them in their best alternative use Production Possibilities Boundary
Background image of page 2
Image of page 3
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 4

Chapter 1 Notes - Microeconomics Ch. 1 01.15.08 Economy: A...

This preview shows document pages 1 - 3. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online