Economics Midterm 1 Notes

Economics Midterm 1 Notes - Economics Midterm Terms Chapter...

Info iconThis preview shows pages 1–2. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
Terms Chapter One: Economy:  A system in which scarce resources are allocated among competing uses. Factors of production:  Resources used to produce goods and services; frequently  divided into the basic categories of land, labor, and capital. Goods:  Tangible commodities, such as cars or shoes. Services:  Intangible commodities, such as haircuts or medical care. Production:  The act of making goods or services. Consumption:  The act of using goods or services to satisfy wants. Opportunity cost:  The cost of using resources for a certain purpose, measured by the  benefit given up by not using them in their best alternative use.  Production possibilities boundary:  A curve showing which alternative combinations  of commodities can be attained if all available resources are used efficiently; it is the  boundary between attainable and unattainable output combinations. Resource allocation:  The allocation of an economy’s scarce resources of land, labor,  and capital among alternative uses. Microeconomics:  The study of the causes and consequences of the allocation of  resources as it is affected by the workings of the price system. Macroeconomics:  The study of the determination of economic aggregates such as  total output, the price level, employment, and growth. Specialization of labor:  The specialization of individual workers in the production of  particular goods or services. Division of labor:  The breaking up of a production process into a series of  specialized tasks, each done by a different worker. Transnational corporations (TNCs):  Firms that have operations in more than one  country, also called  multinational enterprises (MNEs) Barter:  An economic system in which goods and services are traded directly for other  goods and services. Traditional economy:  An economy in which behavior is based mostly on tradition. Command economy:  An economy in which most economic decisions are made by a  central planning authority. Free-market economy:  An economy in which most economic decisions are made by  private households and firms. Mixed economy:  An economy in which some economic decisions are made by firms  and households and some by the government.  Terms Chapter Two: Normative statement:  A statement about what ought to be as opposed to what  actually is. Positive statement:  A statement about what actually is (was or will be), as opposed  to what ought to be. Variable:
Background image of page 1

Info iconThis preview has intentionally blurred sections. Sign up to view the full version.

View Full DocumentRight Arrow Icon
Image of page 2
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Page1 / 8

Economics Midterm 1 Notes - Economics Midterm Terms Chapter...

This preview shows document pages 1 - 2. Sign up to view the full document.

View Full Document Right Arrow Icon
Ask a homework question - tutors are online