Adicionalmente no incio de 2009 e semelhana do

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Unformatted text preview: quidez. O segundo factor conduz a uma situação em que a política monetária é ineficaz para estimular a procura, assumindo a política orçamental 10 um papel relevante . As experiências anteriores de episódios de crise permitiram também tirar algumas ilações a aplicar no contexto da actual crise: em primeiro lugar, a estabilização financeira é uma pré-condição (necessária embora não suficiente) para se obter um crescimento sustentado e deverá preceder a solução para a crise macroeconómica; em segundo lugar, nos casos em que a crise financeira afectou a situação patrimonial dos particulares e das empresas, um estímulo orçamental é adequado, podendo ter um efeito significativo na procura agregada, se 11 tiver em conta as características específicas da crise . Estudos empíricos efectuados para as principais economias desenvolvidas demonstram que uma política orçamental expansionista com recurso a medidas discricionárias, como sejam os pacotes de estímulo 12 recentemente implementados, têm efeitos positivos sobre a procura agregada . Este impacto será tanto maior 9 Feldstein, M. (2002), “The role for discretionary fiscal policy in a low interest rate environment”, NBER Working Paper 9203. 10 Bénassy-Quéré, Agnés, Benoît Coeuré, Pierre Jacquet e Jean Pisani-Ferry (2009), “The crisis: policy lessons and policy challanges”, Bruegel Workin Paper e Freedman, Charles, Michael Kumhof, Douglas Laxton, Dirk Muir e Susana Mursula (2009) “Fiscal Stimulus to the Rescue? Short-Run Benefits and Potential Long-Run Costs of Fiscal Deficits”, IMF Working Paper. 11 Spilimbergo, Antonio, Steve Symansky, Oliver Blanchard e Carlo Cottarelli (2008), “Fiscal Polícy for the Crisis”, IMF, Working Paper. 12 Freedman, Charles, Michael Kumhof, Douglas Laxton e Jaewoo Lee (2009), “The case for global fiscal stimulus”, IMF Working Paper; Freedman, Charles, Michael Kumhof, Douglas Laxton, Dirk Muir e Susana Mursula (2009) “Fiscal 43 44 RELATÓRIO OE2010 Reforçar a Confiança na Re...
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