Sedangkan menurut free cash flow hypothesis informasi

Info iconThis preview shows page 1. Sign up to view the full content.

View Full Document Right Arrow Icon
This is the end of the preview. Sign up to access the rest of the document.

Unformatted text preview: saat ini dan/atau aliran kas masa mendatang. Sedangkan menurut free cash flow hypothesis, informasi yang terkandung dalam kebijakan dividen berhubungan dengan kesalahan (misuse) manajer dalam mengelola aliran kas. 1.2.Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang diatas maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah bagaimanakah pengaruh aliran kas bebas positif dan negatif bersama-sama dengan kebijakan dividen dan leverage terhadap nilai pemegang saham? 1.3.Tujuan Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi mengenai pengaruh aliran kas bebas positif maupun negatif, bersama-sama dengan kebijakan dividen dan leverage terhadap nilai pemegang saham. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Aliran Kas Bebas Arus kas (cash flow) secara sederhana digambarkan sebagai lalu lintas kas di perusahaan yang meliputi arus masuk dan arus keluar. Arus kas yang telah bebas dari seluruh kebutuhan operasional, modal kerja dan kebutuhan investasi jangka panjang dalam bentuk aset tetap, disebut arus kas bebas (free cash flow). Distribusi arus kas bebas ini ditujukan kepada seluruh investor perusahaan, meliputi pemegang saham, kreditur (bondholders) dan disebut sebagai arus kas bebas untuk perusahaan (free cash flow to the firm atau FCFF). FCFF yang telah dikurangkan dengan kebutuhan pembiayaan pinjaman, merupakan arus kas bebas untuk pemegang saham (free cash flow to equity atau FCFE). 2.2. Nilai Pemegang Saham Secara umum definisi nilai perusahaan (firm value) adalah suatu ukuran ekonomis yang mencerminkan nilai pasar bisnis. Nilai perusahaan dipengaruhi yaitu dua hal yaitu aset yang saat ini telah ditempatkan dan opsi untuk invertasi di masa depan. Nilai perusahaan di masa mendatang akan tercermin dari harga saham, karena harga saham menceriminkan present value dari arus kas di masa mendatang yang akan diterima investor. Secara sederhana, kaitan antara nilai perusahaan dan nilai pemegang saham ditunjukkan dari sisi kredit neraca perusahaan. Nilai perusahaan ditunjukkan melalui nilai pasar ekuitas dan utang, sedangkan nilai pemegang saham adalah nilai ekuitas itu sendiri. Kedua nilai ini berbasis sama, yaitu nilai pasar (market value). 2.3. Dividen Kebijakan dividen merupakan keputusan untuk mendistribusikan dividen dengan mempertimbangkan maksimalisasi harga saham saat ini dan periode mendatang. Dalam penentuan besar kecilnya dividen, perusahaan menetapkan target dividend payout ratio yang didasarkan atas perhitungan keuntungan yang diperoleh setelah dikurangi pajak. Hubungan 74 Jurnal Ilmiah Ranggagading, Vol. 12 No. 1, April 2012 antara dividen dengan kepemilikan manajerial dijelaskan melalui hipotesis aliran kas bebas oleh Jensen (1986), yang menyatakan bahwa kebijakan dividen digunakan untuk mempengaruhi kepemilikan manajerial sehingga dapat mengurangi biaya keag...
View Full Document

This document was uploaded on 02/03/2014.

Ask a homework question - tutors are online