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Unformatted text preview: cios demasiado bajos. Este efecto es también conocido como underpricing. La idea es que si el precio de una acción es 10€ nadie la comprará si no la ofrecemos a un precio más bajo de este modo, los emisores tienden a realizar descuentos en la OPV o IPO de la compañía. La evidencia muestra como este efecto existe y se manifiesta especialmente el primer día. ¿Cómo lo medimos? Calculamos el rendimiento del primer día como: P − PIPO R= 1 PIPO donde P1 es el precio de cierre del primer día y PIPO es el precio de la oferta de las acciones. Si ese rendimiento es positivo entonces tenemos evidencia de underpricing. La siguiente tabla muestra ese rendimiento y el dinero que supuso para las empresas el descuento. Son empresas norteamericanas 4 La siguiente tabla recoge evidencia internacional de underpricing en distintos países. EVIDENCE OF UNDERPRICING IN IPOs Under pricing Germany 172 1978‐92 11,1 Belgium 28 1984‐90 10,2 Brazil 62 1979‐90 78,5 Chile 19 1982‐90 16,3 USA 10626 1960‐92 15,3 Spain 71 1985‐90 35 France 187 1983‐92 4,2 Italy 75 1985‐91 27,1 Japan 472 1970‐91 32,5 Mexico 37 1987‐90 33 Netherlands 72 1982‐91 7,2 Portugal 62 1986‐87 54,4 United Kingdom 2133 1959‐90 12 Sweden 213 1970‐91 39 Loughran, Ritter & Rydqvist (1994) and Ibbotson & Ritter (1995). Country Number of IPOs Period No en todas las OPV hay underpricing y algunas IPOs tienen un gran éxito Otras no. Ejemplo La primera salida a bolsa de una compañía después de año y medio empieza con mal pie. Los accionistas de Zinkia, la productora española creadora de Pocoyo, han decidido suprimir la Oferta Pública de Venta (OPV). 5 Esta decisión se produce después de que el precio para el debut bursátil se haya establecido en 1,92 euros por acción, por debajo de la banda indicativa de entre 2,65 y 4,09 euros inicialmente fijada para la operación 4. Mercado Secundario La negociación de acciones se realiza en bolsas de valores (mercados organizados). En España...
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