Alm da questo contbil no considera os investimentos

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Unformatted text preview: a empresa é o valor presente do FCF, ponderado pelo WACC. Depois de 2008 as fontes de financiamento externo secaram. Se considerarem o investimento só na manutenção do tamanho da empresa, o FCF hoje proporciona a capacidade não só de pagar dividendos, mas de crescer. ! 41! A partir de 2008, as empresas começaram a olhar muito FCF. De onde vai vir o dinheiro para crescer? Parte tem que vir do FCF. As pessoas olham o fluxo de caixa livre sobre a ótica de colocar dinheiro no bolso e pela capacidade da empresa fazer investimentos no crescimento. ! Aula 11 (03/04/2013) Fluxo de Caixa Livre (FCF) Outra visão de FCF. É importante ter em mente que a empresa tem o fluxo de caixa operacional (entrada e saída de caixa exclusivamente relacionado com as operações da empresa). Lucro Líquido + Custos e Despesas que não são Caixa (Depreciação, Amortização) +/- Ajustes (Despesas financeiras de longo prazo, que serão pagas mas não no exercício seguinte) = FCO A empresa precisa investir em imobilizado e capital de giro. Logo depois do fluxo de caixa, têmse a variação de capital de giro (ativos circulantes operacionais, quanto mais estoque e mais duplicatas a receber, isso consome caixa; por outro lado, se conseguir aumentar a conta a fornecedores, isso acaba sendo um alívio para a empresa). É o lucro ajustado com despesas que não são caixa. Segundo passo, variações do capital de giro e terceiro, aplicação dos ativos de longo prazo (máquina, equipamento, instalação). FCO – Aplicação em Capital de Giro – Aplicação em Ativo Imobilizado = FCF O que se pode esperar de uma empresa que não está crescendo? Que esse número seja positivo. O aumento nas vendas impacta no capital de giro, quanto mais vende precisa de mais estoque e tem mais duplicata a receber. Crescimento da capacidade e dos ativos, aumentando capacidade produtiva. Quando aumenta a empresa em tamanho, aumenta ativo imobilizado. Quando aumenta só vendas, aumenta a aplicação de capital de giro. A empresa não teve aumento de tamanho, cresceu só as vendas. O FCF deve ser positivo, o caixa da empresa operacional tem que sustentar o aumento no capital de giro e reposição de ativo, porque a empresa precisa repor ativos naturalmente. A empresa precisa substituir equipamentos, produtos, etc. O dinheiro vai vir do caixa operacional e portanto, a empresa precisa gerar um caixa operacional para pelo menos repor o capital de giro. Quando a empresa aumenta de tamanho, o FCF vai ser negativo. Isso não é mal sinal. Quando olhar o FCF negativo, precisa ver se a empresa olhou de tamanho ou não. Se aumentou, é natural que o FCF seja negativo, não dá para uma empresa crescer só com a geração interna. No ano de 2012 você tem o FCO, além de bancar com os aumentos na venda que acabou de ter, precisa investir em expansão da capacidade, comprar mais máquina, mais equipamento. Se o fluxo de caixa livre é negativo e a empresa não aumentou de tamanho, a empresa estará mal. ! 42! Exemplo: Empresa de transporte com 100 caminhões – enquanto a empresa tiver 100 caminhões, espera-se que seu FCF seja positivo. Tem que gerar caixa para bancar capital de giro e para substituir caminhão. Fluxo de Caixa tem que sustentar a empresa no seu funcionamento, não só em custos e despesas, mas em sua estrutura produtiva. Suponha que a empresa queira comprar 20 caminhões, porque a perspectiva de mercado faz com que ela cresça. Nesse caso, o FCF será negativo. O dinheiro que gerou não será suficiente para bancar os caminhões. O Fluxo de Caixa Operacional deve ser positivo. O Fluxo de Caixa de Investimento deve ser negativo (a empresa precisa investir, pelo menos na sua manutenção) e o Fluxo Caixa de Financiamento pode ser positivo ou negativo (tomar dinheiro de credores e acionistas ou não). O FCF é o montante de caixa disponível das operações para distribuição a todos os investidores após fazer os investimentos necessários para manter as operações. Valor de uma empresa depende do montante de FCF que ela pode gerar. Quem compra uma empresa compra sua geração de caixa. Empresa é uma fábrica de dinheiro. Quem compra uma empresa compra a geração futura de caixa livre. Uma empresa pode comprar ação dela mesma. A empresa pode ter dinheiro mas não investimentos interessantes para fazer (não tem como expandir operações, não tem empresas interessantes para comprar e o dinheiro está na aplicação financeira). Não tem perspectiva de usar o dinheiro dos investimentos, pode portanto, recomprar as ações, diminuir o tamanho. Tem dinheiro, não tem coisa melhor para fazer, não deixar em aplicação financeira. A segunda razão é que o mercado de ações está ruim, pode comprar as ações porque sabe que o mercado voltará a subir. Existe um prazo (lei) para a empresa vender novamente essas ações ou reduzir capital. Cinco usos do FCF: 1. Pagamento de juros de dívida 2. Pagamento de principal de dívida 3. Pagamento de dividendos 4. Recompra de...
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This document was uploaded on 02/18/2014.

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