Empresa est movimentando dinheiro o tempo todo

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Unformatted text preview: r liquidez. O que acontece quando são comprados títulos do governo? A liquidez é alta pois todo mundo possui título do governo, então o título não precisa pagar prêmios pela liquidez. Os títulos emitidos pelo Banco Gaviões da Fiel, por sua vez, não tem muita liquidez. Um título emitido pelo Banco Gaviões da Fiel vai ter que pagar um prêmio pela liquidez maior. É a aceitação do título que define a liquidez. Todo banco tem título do governo, se precisar vender, qualquer um compra, a aceitação é geral. Títulos possuem diferentes níveis de liquidez. Títulos do Bradesco e do Itaú têm maior aceitação, mas alguns outros bancos tem menor aceitação (empresas também). O LP é quanto a empresa ou banco vai ter que pagar como consequência da facilidade de trocar ou não ou títulos, facilidade de venda. Se o governo quer incentivar a economia, diminui a Rf. Por fim, o prêmio pelo risco de vencimento (maturity risk premium – MRP). O risco existe porque se a taxa de juros aumentar, seu poder de compra vai diminuir. Se o dinheiro for aplicado por X anos em títulos do governo, o que pode acontecer com a taxa de juros? A taxa de juros pode aumentar. Se é um ano, iremos amargar 1 ano com a taxa mais baixa, se forem 10 anos, ficaríamos 10 anos com essa taxa. É possível vender o papel, mas o valor do título vai ser reduzido. O fluxo de caixa dos títulos é o seguinte: o título de 1 ano, vai pagar $110 depois de um ano; o título de 10 anos vai pagar até o ano 10 juros de $10 e no ano 10, mais $100. Se a taxa de juros aumentar para 13 por cento ao ano; ninguém irá querer comprar o papel que paga 10%, se pode comprar um papel do mesmo risco e ganhar 13%. Vai ser vendido por um valor inferior. O valor do papel irá cair. O desconto no preço vai equalizar o retorno no papel à taxa de mercado de hoje. O título de 10 anos vai sofrer maior desvalorização. Para chegar ao valor presente, vai trazer o $10 e o $100 por um ano à 13%. No segundo caso, vai trazer tais valores por 10 anos a 13%. Rd#=#Rf#+#IP#+#DRP#+#LP#+#MRP# Aula 4 Chapter 4: Time Value of Money É um dos pilares de finanças, porque empresas nada mais são do que resumos do fluxo de caixa. Empresa está movimentando dinheiro o tempo todo. Existem trocas em uma economia o tempo todo e o meio de troca é moeda, dinheiro. Empresa nada mais é do que movimentação da moeda. Empresa tem entrada e saída de caixa o tempo todo, empresa é o fluxo de caixa e os tesoureiros mexem com isso. Quem compra uma empresa compra expectativas. A empresa é uma máquina de fabricar dinheiro. Essa máquina vale a quantidade de dinheiro que ela gera. ! 14! O dividendo é calculado sobre lucro, mas uma coisa é o dividendo e outra é o caixa que a empresa gera. No curto prazo há uma diferença de lucro e caixa. A receita é reconhecida no regime de competências, quando a empresa entrega o bem ou serviço. Invariavelmente a empresa recebe a receita depois, não a vista. Custos e despesas também são reconhecidos no regime de competências no momento da venda, da ocorrência. O caixa pode ocorrer antes ou depois. A longo prazo, se usamos o mês, a diferença de lucro e caixa é grande. Lucro é receita menos custos e menos despesas. Caixa é entrada menos saída. No curto prazo há muita diferença, mas no ano todo, a receita é praticamente, aproximadamente o caixa do ano. Custos e despesas também, o que a empresa não paga no ano, paga no início do ano seguinte. A grande diferença de lucro e caixa está no cálculo de custos e despesas que não são caixa, como amortização, depreciação, etc. Isso entra no cálculo do lucro, mas não do caixa. O caixa que a empresa gera já está totalmente disponível para o acionista? Parte do caixa que a empresa gera tem que ficar lá, para reinvestimento. O caixa menos a necessidade de reinvestimento é o fluxo de caixa livre, que é praticamente o lucro. Empresas sem reinvestimento perdem mercado, empresas precisam reinvestir para ficar igual. Uma outra questão de investimento é investir para crescer. O FCF é semelhante ao lucro. Uma empresa é, portanto, o fluxo de caixa. O fluxo de caixa, logicamente, ocorre ao longo do tempo. Como trabalha com ele, portanto? Trabalha com valores nominais? Não, traz para valor presente, isso acontece porque o dinheiro tem valor no tempo. Por que os juros existem, porque o dinheiro muda de valor? Se um país tem 10.000 unidades monetárias hoje e 10.000 unidades monetárias no ano que vem, o valor é o mesmo? É melhor ter dinheiro hoje do que daqui a um ano. Não, apesar do poder de compra não mudar (sem inflação). É melhor satisfazer a necessidade hoje do que daqui a um ano. Se não gastar o dinheiro hoje, a satisfação for postergada, as pessoas querem alguma coisa em troca (mais dinheiro, uma remuneração, ou juros). Os juros representam o prêmio que o detentor da moeda recebe para postergar o uso dela, quanto o detentor recebe para postergar o uso. O valor muda, independentemente de inflação. Por outro lado, o que os mesmos juros vão representar se usarmos o dinh...
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This document was uploaded on 02/18/2014.

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