Quanto a empresa vai crescer ao ano a taxa de

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Unformatted text preview: tas na análise vertical do DRE. Margem bruta é o lucro bruto sobre vendas; margem operacional é lucro operacional sobre vendas; margem líquida é lucro líquido sobre vendas. O importante para a empresa é também a margem sobre investimentos. " Margem Bruta, Margem Operacional e Margem Líquida Diferentes tipos de lucros divididos pela Receita de Vendas Líquida. As margens dependem muito do produto. As margens não são iguais nas empresas, mesmo dentro da mesma indústria. Só podemos comparar margens de empresas que atuam no mesmo setor e no mesmo nicho. Quando quisermos comparar empresas com empresas, devemos comparar as mais homogêneas. " Giro do ativo (turnover) Quando a empresa têm de receitas de vendas, quanto vende em relação aos ativos. Por que relacionar vendas a ativos? A função do ativo é gerar vendas. Investimos para gerar retorno. Para que haja caixa, haja retorno, é preciso que haja investimento em ativos. Ativos servem para ser usados no negócio, precisam ser úteis, devem estar lá funcionando. Uma medida de funcionamento são as vendas. As empresas buscam, nessa relação, aumentar o indicador. Vender mais, usar mais. O desafio do administrador é vender mais sem aumentar o ativo, ou descobrir que tem ativos inúteis que podem ser vendidos. Ativos que não estão gerando retorno devem ser vendidos. Ver se o volume de vendas está bom ou não. Pode ser que não tenha como se livrar de ativo e realmente precise aumentar as vendas. Quanto a empresa precisa ter de vendas, receita no ano? Receita em função dos custos, mas não somente em função disso. A receita deve ser em função de tudo o que colocou de dinheiro no negócio. Não calcula isso para um banco. " Retorno sobre ativo – ROA (Lucro líquido/Ativo Total ou margem x giro dos ativos) O lucro não está sendo relacionado com vendas, mas com ativos (investimento). Ativo é investimento. Quanto de lucro a empresa tem em relação ao investimento que teve? Quer saber quanto está tendo de retorno sobre o investimento. A empresa não aplica dinheiro em ativos financeiros, mas em ativos operacionais. O retorno pode ser desmembrado em dois componentes: margem líquida (lucro em relação a vendas) e giro do ativo (vendas líquidas sobre ativos). Para quê serve isso? As empresas podem até ter o mesmo retorno nos negócios. É possível que dois negócios com estratégias diferentes tenham o mesmo retorno. O componente do retorno de cada um é que pode ser diferente (margem ou giro). Exemplo Supermercado Danny e Santa Luzia. Em alguns negócios a empresa irá trabalhar no giro, em alguns outros, na margem e em outros, nos dois. Em qualquer empresa, as pessoas precisam melhorar margem (principalmente diminuindo custos e despesas). Em alguns negócios não consegue aumentar muito a margem e precisa pensar em aumentar o volume. O negócio pode estar mais no giro. As empresas têm trabalho muito nos dois. O ativo deve estar o tempo todo gerando vendas, independentemente da estratégia, para estar funcionando. Exemplo companhias aéreas e fábrica de celulose: o avião precisa estar o tempo todo no ar e portanto, o tempo de solo deve ser reduzido de qualquer forma; um dia a mais de produção. Se o gestor pensasse em alugar os ativos e vender todos os que têm, isso reduz o lucro líquido, as pessoas cobram pelo aluguel. Se os ativos forem vendidos, no começo pode até ser bom, mas existe risco de aumento de aluguel, vira refém. A empresa deve ser proprietária de todos seus ativos ou não? O ativo é estratégico ou não? Precisa ser proprietário ou não? A Vale é dona de ferrovias, por quê? Ser proprietário de uma etapa da cadeia de valor da empresa pode ser para ! 29! • aumentar a qualidade ou para se proteger de outras empresas, não pode entregar para terceiros ativos estratégicos. Toda fábrica de celulose tem floresta, produtor de laranja possui plantações. As empresas devem se preocupar com ativos não somente dentro da operação, mas em toda cadeia de valor. Ter o controle pode garantir a margem. Quanto a empresa precisa ter de retorno? Qual é o problema de usar o lucro líquido? Não é função só da eficiência operacional, mas de resultado não operacional. O problema do lucro líquido tem essa restrição. Lucro líquido tem sempre componentes operacionais e não operacionais, o numerador do índice não é adequado. " Retorno sobre o patrimônio líquido – ROE (Lucro líquido/ Patrimônio Líquido, lucro líquido/ativo total x ativo total/patrimônio líquido) Se os ativos forem 100 e o patrimônio líquido também, a empresa não tem dívida. Se uma empresa tem ativo no valor de 100, patrimônio líquido 60 e passivo 40, tem dívidas (usa dinheiro de acionista e credor). No primeiro caso, ROA = lucro líquido/100 e ROE = lucro líquido/100 – ROA e ROE são iguais. No segundo exemplo, o ROA = lucro líquido/100 e ROE = lucro líquido/60. Naturalmente, o retorno do acionista...
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