Um pedao do fluxo de caixa operacional vai ser

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Unformatted text preview: o na operação, a fábrica, a marca. Se não tiver o que fazer, deve-se vender a empresa. Fluxo de caixa operacional = Entrada de caixa referente à operação (venda de produtos) – Saída de caixa operacional (pagamentos da cadeia produtiva e tributos). Nem todo caixa que uma empresa gera está disponível aos proprietários. A empresa deve reinvestir. Se o mercado está estagnado, ainda sim deve investir para acompanhar a demanda dos consumidores. É preciso lançar novos produtos, ainda que seja para vender o mesmo número de peças. Para commodities, você precisa investir para diminuir o custo e aumentar o volume de produção, já que o preço de mercado é fixo. Aumentar a produtividade. Uma empresa seguradora precisa por exemplo, investir em gerenciamento de risco de carteira, TI, marketing. Em maior ou menor grau, uma empresa deve investir sempre para ficar igual. Um pedaço do fluxo de caixa operacional vai ser utilizado para reinvestimentos (reposição). Se o mercado está crescendo, a empresa vai querer crescer com ele. O fluxo de caixa livre é aquilo que está livre para distribuir, sem o dinheiro necessário do desenvolvimento. O fluxo de caixa operacional não é o livre, mas os reinvestimentos saem do fluxo de caixa operacional. O pagamento de principais de dívida vem do fluxo de caixa livre. As despesas financeiras são separadas do fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa livre é uma medida de desempenho da ! 7! empresa. A empresa deve gerar um caixa suficiente para se manter, e para depois financiar crescimento e pagar dívidas e distribuições para acionistas. Quanto maior o fluxo de caixa livre, portanto, maior o valor da empresa. Na compra de uma empresa, será o dinheiro do FCF que irá para o bolso do investidor. O dinheiro para a empresa crescer vem do que ela gera no negócio, de empréstimos e do dinheiro que gera com novas ações. Se o mercado está crescendo muito, a empresa deve conseguir muito dinheiro para acompanhar o crescimento. Parte desse dinheiro virá do negócio, parte de credores, títulos de dívidas, etc. Com uma crise, você dependerá somente do FCF. Com alto FCF, é possível sustentar o crescimento. Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa operacional – Investimentos necessários. Quando olha o valor de uma empresa, olha o fluxo de caixa livre e tira o valor da dívida. O que determina o fluxo de caixa livre? As receitas de vendas levando em consideração o nível atual de vendas, crescimento no curto prazo e taxa de crescimento sustentado no longo prazo; custos operacionais e impostos; e investimentos necessários para as operações. Quanto maior for a expectativa de FCF no futuro, maior o valor da empresa. O que é o WACC? Custo médio ponderado de capital, taxa média de retorno exigida pelos investidores da empresa (acionistas e credores). O lado esquerdo do balanço financeiro mostra os investimentos da empresa. A empresa precisa do mesmo valor em financiamento. Quem entrega dinheiro para uma empresa? Acionistas (patrimônio líquido) e credores (passivo exigível). Quem entrega dinheiro para a empresa busca retorno. Os credores exigem juros da empresa, enquanto os acionistas cobram dividendos e ganho no valor da ação (valorização de capital). Os donos do dinheiro exigem retorno. Para a empresa o que os acionistas e credores exigem é um custo de capital. É um custo médio ponderado pois os credores e acionistas exigem coisas diferentes, retornos diferentes. Todos correm risco, mas os acionistas correm riscos maiores e, portanto, exigem maiores retornos. O custo é só o juros, o principal não é custo, você devolve. A empresa precisa pagar primeiro os credores, por lei, para depois pagar os acionistas. Existe exigibilidade formal no lado dos credores. Os acionistas são os últimos a receber. Os credores não são os primeiros mas estão antes dos acionistas. Sob o ponto de vista do dono do dinheiro, são os acionistas que se arriscam mais. Sob o ponto de vista da empresa, é mais arriscado usar o dinheiro do credor. Por isso as empresas possuem limite de dívidas (em determinado ponto, as empresas precisam levantar mais dinheiro dos acionistas porque não podem pegar mais de credores) existem restrições contratuais para financiamentos. Fatores que afetam o WACC: Estrutura de Capital (participação relativa de capital de terceiros e capital próprio – debt and equity); taxas de juros; risco da empresa; atitude dos investidores em relação ao risco. Quanto mais dívidas, maior o risco e portanto, maior o WACC. Quando o juros aumenta, acontece a mesma coisa. As empresas não gostam quando aumentam os juros, pois aumenta o WACC. Debt é o capital de terceiros e Equity é o nome do patrimônio líquido. ! 8! Um ativo financeiro, ou financial security, pode ser uma ação. São meios de empresas e bancos tomarem dinheiro, é uma maneira de formalizar a entrega de dinheiro. A ação serve para materializar a entrega de dinheiro que foi feita. A empresa também toma...
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