Textbook Notes - EC10aNOTES Chapter1: alternativesgoals, ,that

Textbook Notes - EC10aNOTES Chapter1: alternativesgoals,...

This preview shows page 1 - 3 out of 45 pages.

EC 10a NOTES Chapter 1 The Ten Principles of Economics The fundamental lessons about individual decision  making are that people face  tradeoffs among  alternatives goals, that the cost of any action is  measured in terms of forgone opportunities, that  rational people make decisions by comparing  marginal costs and marginal benefits, and that  people change their behavior in response to the  incentives they face. The fundamental lessons about interactions among  people are that trade and interdependence can be  mutually beneficial, that markets are usually a good  way of coordinating economic activity among  people, and that the government can potentially  improve market outcomes by remedying a market  failure of by promoting greater economic equality. The fundamental lessons about the economy as a  whole are that productivity is the ultimate source of  living standards, that growth in the quantity of  money is the ultimate source of inflation, and that  society faces a shortrun tradeoff between inflation  and unemployment. KEY CONCEPTS: Scarcity  means that society has limited resources  and therefore cannot produce all the goods and  services people wish to have. Just as each member  of a household cannot get everything he or she  wants, each individual in a society cannot attain the 
Image of page 1
highest standard of living to which he or she might  aspire. Economics  is the study of how society manages its  scarce resources. In most societies, resources are  allocated not by an allpowerful dictator but through  the combined actions of millions of households and  firms. Economists therefore study how people make  decisions, interact with one another, and analyze  forces and trends that affect the economy as a  whole. Efficiency  means that society is getting the  maximum benefits from its scarce resources. Equality  means that those benefits are distributed  uniformly among society’s members. o Equalizing the distribution of economic wellbeing o When the government redistributes income from the rich to the poor, it reduces the reward for working  hard; as a result, people work less and produce  fewer goods. Opportunity Cost  is what ever must be given up to  obtain some item. When making any decision,  decision makers should be aware of the opportunity  costs that accompany each possible action. Rational People  systematically and purposefully do  the best they can to achieve their objectives, given  the available opportunities.  Marginal change  is a small incremental adjustment  to an existing plan of action. Rational people often  make decisions by comparing marginal benefits to  marginal costs.
Image of page 2
Image of page 3

You've reached the end of your free preview.

Want to read all 45 pages?

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture