2007-Diallo-Deficits des finances

1112 la loi de phillips et le rôle régulateur des

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1.1.1.2 - La loi de PHILLIPS et le rôle régulateur des finances publiques La loi de A. W. PHILLIPS est le second pilier de la macroéconomie standard après le modèle IS-LM. Elle affirme qu'un accroissement des salaires nominaux- et donc des prix- s'accompagne d'une baisse du chômage et réciproquement et a permis de justifier un interventionnisme public réduit à un arbitrage entre deux maux: l'inflation ou le chômage. Le contexte économique des années soixante (1960) était favorable à la réussite de cet interventionnisme public. Ce fut le triomphe non seulement de la 36
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science économique mais également et surtout celui de l'intervention publique. On a même parlé de l'achèvement de la révolution keynésienne. 1.1.2 - Le monétarisme A la fin des années soixante (1960) et au début des années soixante dix (1970), avec l'apparition de la stagflation (hausse simultanée de l'inflation et du chômage), les thèses libérales reviennent en force et s'attaquent à la macroéconomie keynésienne. En effet, les difficultés croissantes des années soixante dix (1970) ont été expliquées par les effets secondaires des politiques keynésiennes de relance trop longtemps suivies et en particulier par les conséquences inflationnistes du mépris pour le long terme longtemps affiché par les keynésiens et des gouvernants qu'ils ont inspirés. Il est vrai que le monétarisme existait déjà depuis les années cinquante (1950) comme corpus théorique alternatif avec Milton FRIEDMAN (1948 et 1953). Ce fut le premier grand courant anti-keynésien. Pour les monétaristes, toute relance conjoncturelle de l'économie passe par la régulation de la quantité de monnaie en circulation. Ils estiment que si la politique budgétaire a pu paraître efficace parfois, c'est parce qu'elle a été financée par création monétaire. Et la régulation de l'économie par un activisme budgétaire est une illusion qui pourrait se transformer en effet d'éviction pour les investisseurs de par une ponction régulière des ressources sur le marché des capitaux. 1.1.2.1 - La réinterprétation de la loi de PHILLIPS et l'illusionnisme des finances publiques En réinterprétant la loi de PHILLlPS, Milton FRIEDMAN a déstabilisé la macroéconomie standard. Il a ainsi soutenu qu'il ne pouvait y avoir d'arbitrage entre l'inflation et le chômage et que toute politique, visant à réduire ce dernier, était vouée à l'échec. L'hypothèse d'illusion monétaire est écartée grâce à l'introduction des anticipations rationnelles. FRIEDMAN substitue ainsi le salaire réel au salaire nominal de PHILLIPS. Ainsi, la formulation traditionnelle de la courbe de PHILLIPS n'est valable que dans le court terme les agents peuvent faire des erreurs d'anticipation. Dans le long terme, ils anticipent correctement les hausses de prix et 37
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adaptent par conséquent leurs anticipations (anticipations adaptatives). Toute la logique keynésienne est alors remise en cause. FRIEDMAN propose la mise en oeuvre de règles simples pour laisser s'exprimer les effets de
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