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E f m f k r r r donde el beta de i es la relación

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Donde el beta de i es la relación que muestro mas abajo: ( , ) ( ) A M M Cov r r i Var r ) , ( M A r r Cov ) ( M r Var r A , es el rendimiento de la acción. r M , es el rendimiento del mercado. es la variancia de los rendimientos del portafolio de mercado. es la covariancia entre los rendimientos de la acción y del portafolio de mercado. Como se observa, el beta es la pendiente de los rendimientos históricos. Se pueden presentar tres casos respecto a los valores que puede tomar el coeficiente beta: Si es cercano a 1 , la rentabilidad ajustada al riesgo de la empresa es similar a la del mercado. Si es mayor a 1 , la rentabilidad esperada de la empresa va a variar proporcionalmente mas que la rentabilidad esperada del mercado. Si es menor a 1 , la rentabilidad esperada de la empresa va a ser menor que la del mercado.
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Como vemos, si el beta es una pendiente, el procedimiento para estimar los betas consiste en realizar una regresión de los rendimientos de una acción de la empresa (r j ) contra los de la cartera de mercado (r m ). Luego: a, es la intersección de la regresión. b, es la pendiente de la regresión e igual a: Rj, rentabilidad de la acción ( , ) ( ) A M M Cov r r i Var r El valor de “a” me dice si la rentabilidad pasada ha sido mayor o menor al promedio que se esperaba obtener aplicando el valor beta estimado en la formula del CAPM (es decir la rentabilidad esperada de la acción habría sido similar al valor de “a” si la rentabilidad del mercado hubiese sido cero). Punto de intersección Ra = a si Rm=0 Pendiente = beta Rentabilidad de la cartera de mercado * j m r a b r
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j m * α=Intersección de la regresion β=Pendiente de la regresión r =Rendimiento promedio del activo "j" r =Rendimiento promedio del mercado j m r r
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Línea de Regresión donde se determina el Beta Líneas de Regresión con diferentes coeficientes Beta Línea de Regresión con un coeficiente Beta
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QUE ASUME ESTE MODELO : 1.- NO HAY COSTOS DE TRANSACCIÓN , es decir las compras o ventas que se hagan de los activos no pagan comisiones. El problema real es que asumir estos costos haría del modelo un gran problema matemático para su resolución. 2.- LOS ACTIVOS SON DIVISIBLES DE MANERA INFINITA , por ejemplo se puede comprar o vender un Sol de acción de Buenaventura. 3.- NO HAY IMPUESTOS PERSONALES A LAS GANANCIAS . 4.- NINGUN INVERSIONISTA PUEDE AFECTAR LOS PRECIOS DEL MERCADO CON SUS COMPRAS O VENTAS , esto es hay competencia perfecta. 5.- SE ASUME QUE CADA INVERSOR TOMA DECISIONES DE MANERA INDEPENDIENTE , esto es se basa en las expectativas de retorno y las desviaciones estándar de los retornos del portafolio
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Beta fundamental : para estimar el beta se observan los fundamentos del negocio. Los determinantes del beta son el tipo de negocio o negocios en que la empresa está, y el grado de apalancamiento operativo y financiero.
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  • Winter '16
  • Edgar Vera
  • Interés, Precio, Riesgo país

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    As a current student on this bumpy collegiate pathway, I stumbled upon Course Hero, where I can find study resources for nearly all my courses, get online help from tutors 24/7, and even share my old projects, papers, and lecture notes with other students.

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    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

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    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern

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