Verspreiden niet toegestaan Gedownload door Beerend Salomons

Verspreiden niet toegestaan gedownload door beerend

This preview shows page 85 - 89 out of 114 pages.

Verspreiden niet toegestaan | Gedownload door Beerend Salomons ([email protected]) lOMoARcPSD
Image of page 85
Samenvatting Ondernemingsfinanciering Examen 13/01/2014 85 Punt A: Portefeuille A met alleen Amazon. Punt B: Portefeuille B met 10 aandelen. Punt C: Portefeuille C met 5 aandelen) Punt 1: Portefeuille X met alleen Newmont Alle andere punten die getekend zijn, zijn nog andere mogelijke combinaties voor de 10 aandelen. De portefeuilles A, B en C liggen allemaal op de efficiënte grens . ± Allen zijn het punten waarbij voor de gemaakte combinaties het hoogst mogelijke rendement gehaald wordt voor een bepaald risico. Er zijn geen andere combinaties mogelijk met een hoger rendement en een lager risico. Het is deze efficiënte grens waar de belegger naartoe wil. Each half egg shell represents the possible weighted combinations for 2 stocks. ± The composite of all stock sets the efficient frontier. Lenen en ontlenen aan de risicovrije rente (= r f ) , maakt dat we over de efficiënte grens kunnen gaan. Kapitaalmarkt = alle markten waar geld opgehaald wordt en waar geïnvesteerd kan worden. ± Obligatiemarkt, aandelenmarkt, … Deze kapitaalmarkt maakt het mogelijk om te lenen en te ontlenen. Bijvoorbeeld nieuw kapitaal om verder te gaan investeren. De kapitaalmarktlijn tekenen: Teken de raaklijn aan de efficiënte grens vanuit de risicovrije rente . Verspreiden niet toegestaan | Gedownload door Beerend Salomons ([email protected]) lOMoARcPSD
Image of page 86
Samenvatting Ondernemingsfinanciering Examen 13/01/2014 86 Voorbeeld: Er kan geleend en ontleend worden op de kapitaalmarkt aan 5 % (= risicovrije rente = r f ) Veronderstel dat: ± Door te lenen het kapitaal verdubbelt (van 100 naar 200): ࠵?(࠵? ࠵? ) = 200 % ∗ 15 % − 100 % ∗ 5 % ࠵?(࠵? ࠵? ) = 30 % − 5 % = 25 % Door het kapitaal te verdubbelen, kan ook dubbel zoveel rendement gehaald worden. Maar op het ontleende bedrag moeten ook interesten betaald worden. ࠵? ࠵? = 2 ∗ 16 % + 100 % ∗ 0 ࠵? ࠵? = 32 % Het risico verdubbelt omdat ook het kapitaal verdubbelt. Het risico van de lening is 0 (= risicovrij). ± Door te ontlenen het kapitaal halveert (van 100 naar 50): ࠵?(࠵? ࠵? ) = 1 2 ∗ 15 % + 1 2 ∗ 5 % ࠵?(࠵? ࠵? ) = 7,5 % − 2,5 % = 10 % ࠵? ࠵? = 1 2 ∗ 16 % + 1 2 ∗ 0 ࠵? ࠵? = 8 % De kapitaalmarktlijn: Hier wordt gewerkt met het volledig risico van de portefeuille (wegdiversifieerbaar + marktrisico) Verspreiden niet toegestaan | Gedownload door Beerend Salomons ([email protected]) lOMoARcPSD
Image of page 87
Samenvatting Ondernemingsfinanciering Examen 13/01/2014 87 Security market line Hier werd enkel gewerkt met het marktrisico ( ࠵? ) ± Beta is een maatstaf om het niet-wegdiversifieerbaar risico weer te geven. De helling van de SML: ࠵?࠵?࠵? ࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵?࠵? ࠵? ࠵? ࠵?࠵?࠵?࠵?࠵? ࠵?(࠵? ࠵? ) − ࠵? ࠵? ࠵?
Image of page 88
Image of page 89

You've reached the end of your free preview.

Want to read all 114 pages?

  • Spring '17
  • -

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture