Efecto del costo del dinero el costo del dinero en el

This preview shows page 7 - 10 out of 13 pages.

determinar el riesgo general del emisor. Efecto del costo del dinero: El costo del dinero en el mercado de capitales es la base para determinar la tasa cupón de un bono. Por lo general, la tasa de los valores del Tesoro de Estados Unidos que tienen el mismo plazo de vencimiento se usa como el costo del dinero de menor riesgo. A esa tasa básica se agrega una prima de riesgo (como se describió antes en este capítulo), que refleja los factores mencionados (vencimiento, tamaño de la oferta y riesgo del emisor). 2.4. Características Generales de una emisión de Bonos Página | 7
Existen tres características que algunas veces están incluidas en la emisión de bonos corporativos: Opción de conversión Opción de rescate anticipado Certificados para la compra de acciones. Estas características ofrecen al emisor o al comprador ciertas oportunidades para reemplazar o retirar el bono o complementarlo con algún tipo de emisión de títulos. Los bonos convertibles ofrecen una opción de conversión que permite a sus tenedores cambiar cada bono por un número establecido de acciones comunes. Los tenedores de bonos convierten sus bonos en acciones sólo cuando el precio de mercado de las acciones es tal que la conversión les brinda utilidades. 2.5. Rendimiento Bonos El rendimiento o tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para evaluar el desempeño del bono durante un periodo especificado, por lo general, un año. Como existen varios modos de medir el rendimiento de un bono, es importante conocer las medidas más utilizadas del rendimiento. Los tres rendimientos más mencionados de bonos son: Rendimiento actual Rendimiento de vencimiento (RAV) Rendimiento hasta el rescate anticipado. (RRA) 2.6. Precio de los Bonos Debido a que la mayoría de los bonos corporativos son comprados y conservados por instituciones de inversión, como bancos, aseguradoras y sociedades de inversión, y no por inversionistas individuales, la negociación y los datos de precios de los bonos no son fácilmente accesibles a los individuos. La Figura N° 5 muestra algunos datos supuestos de bonos de cinco compañías, identificadas de la “A” a la “E”. Si analizamos los datos de los bonos de la compañía C, los cuales están resaltados en la tabla, vemos que el bono tiene una tasa cupón del 7.200% y una fecha de vencimiento al 15 de enero de 2017. Estos datos identifican un bono específico emitido por la compañía C. (La compañía puede tener más de un bono en circulación). El precio representa el precio final al cual se negocia el bono el día de hoy. Página | 8
Fig. N° 5. Ejemplo de Datos de Bonos (Fuente: Administración Financiera, Lawrence J. Gitman) 2.7. Calificación de los Bonos Agencias independientes como Moody’s, Fitch y Standard & Poor’s evalúan el riesgo de los bonos emitidos y negociados públicamente. Estas agencias obtienen sus calificaciones usando razones financieras y análisis de flujos de efectivo para evaluar la probabilidad de pago del interés y el principal del bono. 2.8. Emisiones de Bonos Internacionales Las empresas y los gobiernos solicitan préstamos internacionales emitiendo bonos en dos

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture