Mirip dengan kebijakan dividen peran kebijakan utang

This preview shows page 8 - 10 out of 17 pages.

Mirip dengan kebijakan dividen, peran kebijakan utang sebagai suatu mekanisme corporate govemance juga dapat diukur dampaknya terhadap profitabilitas perusahaan (Jensen & Mekling 1976). 'Yaitu' karena penggunaan utang membebani pemantauan utang (kewajiban membayar bunga secara berkala dan prinsip utang sebagaimana adanya pemberi hutang) yang mengurangi kecenderungan bagi pemegang saham mayoritas untuk menyalahgunakan arus kas bebas, sehingga manajemen memiliki lebih banyak arus kas bebas untuk membiayai proyek dengan nilai sekarang bersih yang positif, dan sebagai
Image of page 8

Subscribe to view the full document.

konsekuensinya akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Profitabilitas juga lebih mungkin di perusahaan yang berhutang karena manajemen harus cukup agresif menghasilkan laba dan dana kas memenuhi kewajiban pembayaran hutang obligasinya. Karena kecenderungan konflik keagenan lebih besar pada perusahaan dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi tinggi, dampak hutang sebagai mekanisme corporate govemance juga diharapkan menjadi lebih besar. Berdasarkan argumen ini, tujuan penelitian ini sebagai hipotesis berikut. H2c: Utang memiliki pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan pengembalian aset (ROA) ' H2d: Dampak positif dari kebijakan hutang terhadap kinerja (ROA) lebih besar di perusahaan dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi tinggi daripada di perusahaan dengan kepemilikan terkonsentrasi rendah. Untuk mengilustrasikan cara di mana kami memprediksi kebijakan dividen dan kebijakan hutang bekerja untuk memitigasi konflik agensi dan kemudian meningkatkan kinerja, kami merencanakan dalam gambar 2 dampak kebijakan deviden pada dua ukuran kinerja yang diperiksa dalam penelitian ini, yaitu pengembalian pasar dan profitabilitas. Gambar 2. Hubungan deviden, kebijakan hutang dan kinerja perusahaan DATA DAN METODOLOGI Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara 2002 sampai dengan 2006. Perusahaan sampel dipilih melalui teknik non-probability dengan metode purposive sampling yang menggunakan kriteria sebagai berikut: (1) perusahaan keuangan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia; (2) perusahaan yang pemegang saham terbesarnya memiliki kepemilikan minimal 25% dan (3) perusahaan yang
Image of page 9
mengumumkan dividen dan obligasi selama masa studi. Kriteria kedua ini harus konsisten dengan hukum investasi Indonesia yang mendefinisikan pemegang saham mayoritas sebagai mereka yang memiliki paling sedikit 25% saham perusahaan. Metode pengambilan sampel menghasilkan sampel 187 perusahaan yang kemudian lebih lanjut dibagi menjadi dua sub sampel: (1) sub sampel dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi rendah (COS rendah) adalah mereka yang memiliki setidaknya 25% tetapi tidak lebih dari 50% dari saham biasa yang dimiliki oleh pemegang saham terbesar; dan (2) perusahaan dengan struktur kepemilikan konsentrasi tinggi (COS tinggi) adalah mereka yang memiliki setidaknya 50% dari saham biasa yang dimiliki oleh pemegang saham terbesar. Secara keseluruhan, ada 83 perusahaan yang masuk dalam kategori COS rendah dan 104 perusahaan yang termasuk dalam kategori COS tinggi. Dari semua perusahaan-perusahaan ini, 127 memiliki
Image of page 10
You've reached the end of this preview.
  • Fall '19
  • Bambang Tjahjadi

{[ snackBarMessage ]}

What students are saying

  • Left Quote Icon

    As a current student on this bumpy collegiate pathway, I stumbled upon Course Hero, where I can find study resources for nearly all my courses, get online help from tutors 24/7, and even share my old projects, papers, and lecture notes with other students.

    Student Picture

    Kiran Temple University Fox School of Business ‘17, Course Hero Intern

  • Left Quote Icon

    I cannot even describe how much Course Hero helped me this summer. It’s truly become something I can always rely on and help me. In the end, I was not only able to survive summer classes, but I was able to thrive thanks to Course Hero.

    Student Picture

    Dana University of Pennsylvania ‘17, Course Hero Intern

  • Left Quote Icon

    The ability to access any university’s resources through Course Hero proved invaluable in my case. I was behind on Tulane coursework and actually used UCLA’s materials to help me move forward and get everything together on time.

    Student Picture

    Jill Tulane University ‘16, Course Hero Intern