Persimpangan keduajadwal menentukan fraksi optimal

This preview shows page 51 - 53 out of 60 pages.

Persimpangan keduajadwal menentukan fraksi optimal perusahaan yang akandiadakan oleh pihak luar dan ini pada gilirannyamenentukan jumlah biaya agensiyang ditanggung oleh pemilik. Solusi ini disebut Pareto optimal; tidak adacara untukmengurangi biaya agensi tanpa merugikan seorangpun.Gambar . 8. Penentuan jumlah optimal luar pembiayaan , K * , untuk skala tertentuperusahaan .5.5 Penentuan Skala Optimal dari PerusahaanSementara itu, rincian solusi dari skala optimal perusahaan menjadi rumitketika kita dimungkinkan untuk melakukan penerbitan utang, ekuitas dan monitoringdan perikatan, struktur umum solusinya analog dengan kasus di mana monitoringdan perikatan diperbolehkan berasal dari luar ekuitas, contoh (lihat gbr. 4 ) .Jika menerbitkan utang dirasa lebih optimal, jalur ekspansi harusmemperhitungkan penuh bahwa kesempatan harus terletak di atas kurva ZG dalamgbr. 4. Jika jalur ekspansi baru ini terletak di mana saja disebelah kanan kurvaHal. 51 dari 60
indiferen melewati titik G, utang akan digunakan dalam paket pembiayaanyangoptimal. Selain itu, skala optimal perusahaan akan ditentukan oleh dimana titik dijalur ekspansi yang baru ini menyentuh kurva indiferen tertinggi . Pada situasi ini,mengakibatkan tingkat kesejahteraan pemilik - manajer harus lebih tinggi .6. Batasan dan Perluasan Analisis6.1 Aspek Jangka Panjang Dalam Permasalahan PerusahaanKami telah mengasumsikan melalui analisis kami bahwa kita hanyamempertimbangkan suatu keputusan pendanaan investasi oleh seorang pengusahadan mengabaikan hal-hal yang terkait dengan insentif yang mempengaruhikeputusan pendanaan investasi masa depan yang mungkin timbul setelahpenetapan kontrak antara pengusaha, manajer, pemegang saham lainnya danpemberi utang. Hal ini cukup penting untuk dianalisis lebih lanjut di masamendatang. Solusi yang dihasilkan dari penelitian lebih lanjut tersebut akanmemberikan beberapa perubahan kesimpulan dari analisis yang telah kami lakukan.Hal ini sangat jelas, misalnya, harapan nilai dari pendanaan dan hutang dari luarakan mengubah analisis manfaat dan biaya yang dihadapi manajer dalam membuatkeputusan yang meguntungkan bagi dirinya sendiri (dalam jangka pendek) danmengorbankan kepentingan. Jika ia mengembangkan reputasi untuk hal tersebut,dia bisa berharap ini untuk memberikan pengaruh yang merugikan di mana dia bisamendapatkan modal masa depan dari sumber-sumber luar. Hal ini akan cenderungmeningkatkan keuntungan yang terkait dengan "kejujuran" dan akan cenderungmengurangi besaran dari biaya agensi. Mengingat keterbatasan hidup setiapindividu, bagaimanapun juga, efek seperti itu tidak dapat mengurangi biaya-biayatersebut ke tingkat nol, karena pada beberapa titik biaya ini di masa depan akanmulai berat lebih berat pada generasi berikutnya sehingga manfaat relatif yangdidapatkan manager akan memacunya untuk bertindak terbaik. Selain itu, padaumumnyaakantidakmungkinbagimanajeruntuksepenuhnyamenjamin/memastikan kepada pihak luar bahwa penggantinya akan terus mengikutikebijakannya.

Upload your study docs or become a

Course Hero member to access this document

Upload your study docs or become a

Course Hero member to access this document

End of preview. Want to read all 60 pages?

Upload your study docs or become a

Course Hero member to access this document

Term
Summer
Professor
dyah

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture