importância da volatilidade implícita: valorização de opções e índices de volatilidade implícita
33
F
IGURA
2.3:
G
RÁFICO REPRESENTATIVO DO SORRISO TROMBUDO DA VOLATILIDADE
A figura 2.3 mostra um sorriso trombudo, em que a curvatura é o inverso da que se tem
com um sorriso aberto.
3 – Índices de Volatilidade Implícita e os Sentimentos dos Mercados
Alguns anos depois da CBOE ter introduzido a negociação do primeiro contrato de
opções (Abril de 1973),
Gastineau
(1977) foi o primeiro académico a criar um IV
(índice de volatilidade) baseado nos preços de mercado das opções. Nos anos seguintes,
foram vários os estudiosos que seguiram e desenvolveram o trabalho de
Gastineau
,
nomeadamente
Galai
(1979);
Cox
e
Rubinstein
(1985);
Brenner
e
Galai
(1993) e;
Whaley
(1993). Mas foi o trabalho deste último que definiu a
área de actuação
dos
índices baseados na VI dos preços das opções de mercado.
Whaley
desenvolveu uma
metodologia inovadora para o cálculo de um IVI, pois foi o primeiro a considerar
índices de opções em vez de opções de mercado individuais (C. Siriopoulos e A.Fassas,
2009 apud Fleming et al, 1995).
