Darby records purchases gross and uses a periodic inventory system Oct 1 Issued

Darby records purchases gross and uses a periodic

This preview shows page 8 - 11 out of 16 pages.

Darby records purchases gross and uses a periodic inventory system. Oct. 1 Issued a $50,000, 12-month, 8% note to Orion in payment of account. Oct. 1 Borrowed $75,000 from the Shore Bank by signing a 12-month, zero- interest-bearing $81,000 note. Instructions a)  Prepare journal entries for the selected transactions above. b)  Prepare adjusting entries at December 31. 1-Sep Purchased inventory from Orion Company on account for $50,000. Darby records purchases gross and uses a periodic inventory system. a) Purchases 50,000       Accounts Payable 50,000 Oct. 1 Issued a $50,000, 12-month, 8% note to Orion in payment of account. a) Accounts Payable 50,000       Notes Payable 50,000 Adjusting entry Dec 31: Interest Expense  1,000       Interest Payable  1,000    ($50,000 X 8% X 3/12) Oct. 1 Borrowed $75,000 from the Shore Bank by signing a 12-month, zero- interest-bearing $81,000 note. Cash 75,000 Discount on Notes Payable 6,000       Notes Payable 81,000 Adjusting entry Dec 31: Interest Expense 1,500      Discount on Notes Payable  1,500        ($6,000 X 3/12) c)  Compute the total net liability to be reported on the December 31       balance sheet for:
Image of page 8
     1) The interest bearing note Note payable $50,000  Interest payable   1,000 $51,000       2) The zero-interest-bearing note Note payable $81,000  Less discount ($6,000 – $1,500)      4,500 $76,500 
Image of page 9
Exercise 13-4  (Refinancing of Short-Term Debt) On December 31, 2010, Santana Company has $7,000,000 of short-term debt in the form of notes payable to Golden State Bank due in 2011.  On January 28, 2011,  Santana enters into a  refinancing agreement with Golden that wil permit it to borrow  up to 60% of the gross amount of its accounts receivable. Receivables are expected to  range between a low of $5,000,000 in May to a high of $8,000,000 in October during the year 2011. The interest cost of the maturing short-term debt is 15%, and the new agreement calls for a fluctuating interest rate at 1% above the prime rate on notes due in 2015. Santana's December 31, 2010, balance sheet is issued on February 15,  2011 Instructions Prepare a partial balance sheet for Santana at December 31, 2010, showing  how its $7,000,000 of short-term debt should be presented, including  footnote disclosure. SANTANA COMPANY  Partial Balance Sheet  31-Dec-10 Current liabilities:       Notes payable (Note 1) $4,000,000*  Long-term debt:       Notes payable expected to be refinanced in 2011  (Note 1) 3,000,000 Note 1.  Under a financing agreement with Golden State Bank the Company may borrow up to 60% of the gross amount of its accounts receivable at an interest cost of 1% above  the prime rate. The Company intends to issue notes maturing in 2015 to replace  $3,000,000 of short-term, 15%, notes due periodically in 2011. Because the amount
Image of page 10
Image of page 11

You've reached the end of your free preview.

Want to read all 16 pages?

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

Stuck? We have tutors online 24/7 who can help you get unstuck.
A+ icon
Ask Expert Tutors You can ask You can ask You can ask (will expire )
Answers in as fast as 15 minutes