Dengan demikian k e r f ᵦ i e r mt r f c pendekatan

This preview shows page 18 - 22 out of 32 pages.

dengan demikian, k e = R f + i {E( R mt ) - R f } c. Pendekatan dividen saham yang diharapkan Menurut pendekatan ini, biaya modal saham biasa diartikan sebagai tingkah diskonto (discount rate) yang menyamakan nilai sekarang dari semua dividen per lembar saham yang diharapkan diterima pada masa yang akan datang dengan harga pasar saham sekarang. P o = 𝐷₁ (1+?)¹ + 𝐷₂ (1+?)² + ⋯ + 𝐷n (1+?)ⁿ Keterangan : P o = Harga Pasar saham pada periode waktu 0 sekarang D 1 D 2 ....... D n = dividen yang diharapkan pada periode 1,2,...n k e = tingkat dikonto atau tingkat pendapatan yang diharapkan n = periode waktu 2. Biaya modal saham istimewa Sifat dari saham istimewa memiliki kesamaan dengan utang dan saham biasa. Sifatnya sama dengan utang karena dividen saham istimewa jumlahnya tetap serta dinyatakan sebagai presentase tertentu dari nilai nominal, dan sama dengan saham biasa, karena saham istimewa tidak
32 memiliki jatuh tempo. Biaya modal saham istimewa merupakan tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemegang saham istimewa dari investasi yang dibelanjai dengan saham istimewa. Besar kecilnya biaya modal saham istimewa diukur dengan rumus sebagai berikut : k p = 𝐷 P₀ x 100% Keterangan : k p = biaya modal saham istimewa D = dividen saham istimewa P o = harga pasar saham istimewa 3. Biaya modal laba ditahan Perusahaan dapat membelanjai investasinya dengan dana yang berasal dari dalam perusahaan, yang berupa laba ditahan. Secara teori, biaya modal laba ditahan sama dengan biaya modal saham biasa. Perbedaannya pada biaya emisi. Kalau perusahaan menerbitkan biaya emisi, sementara untuk dana yang berasal dari laba ditahan, perusahaan tidak perlu mengeluarkan biaya emisi. Oleh karena itu, biaya modal laba ditahan dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut: k r = 𝐷₁ 𝐷₀ + g Keterangan : k r = biaya modal laba ditahan
33 4. Biaya modal hutang Biaya utang merupakan tingkat keuntungan yang disyaratkan pemberi pinjaman atas investasi perusahaan yang dibelanjai dengan utang. Biaya modal utang harus ditanggung perusahaan karena perusahaan menggunakan utang untuk menandai investasinya, perhitungan biaya utang lebih mudah dibandingkan dengan biaya modal saham biasa, karena biaya modalnya bersifat eksplisit. Biaya modal utang dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut : P 0 = ? ?=1 ?ᵼ+𝑃 (1+?d) ͭ Keterangan : P 0 = harga pasar/ harga jual surat utang yang diterbitkan perusahaan n = jangka waktu jatuh tempo utang l t = besarnya bunga yang dibayarkan pada periode t P = nilai pelunasan poko utang pada periode k d = biaya modal utang sebelum pajak
34 2.1.4.5 Biaya Modal Rata-rata Tertimbang Biasanya suatu investasi tidak hanya dibelanjai dengan satu sumber dana, tetapi menggunakan kombinasi beberapa sumber dana, misalnya utang, saham istimewa dan saham biasa. Besarnya biaya modal rata-rata tertimbang tidak akan bisa dipertahankan jika kebutuhan dana perusahaan dalam suatu periode tertentu semakin besar, komponen biaya modal juga akan mengalami peningkatan sesuai dengan hukum permintaan dan penawaran.

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture

  • Left Quote Icon

    Student Picture