De esta manera los flujos proyectados se

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De esta manera, los flujos proyectados se actualizarán a una tasa de descuento real, dandolugar al valor presente neto, descontados los flujos anuales a esta tasa de costo capital adecuada, setendrá el valor de mercado de la empresa. Luego, a este resultado se le restará el valor de la deudaque paga intereses, para obtener el valor del Patrimonio de CMPC, el cual será dividido por elnúmero de acciones, obteniendo el valor objetivo de la acción a la fecha del 31 de diciembre de2008.6.1 PROYECCIONES Y SUPUESTOSIngresos OperacionalesLa proyección de los ingresos operacionales, se calculó a partir de supuestos de unidades vendidassegún nuevos proyectos que se pondrán en marcha el año 2009 aumentando la producción y así lasunidades vendidas. Como mencionamos anteriormente CMPC tiene 5 líneas de negocios. Lasunidades que se estiman vender de más en el año 2009 son las siguientes:76
Debido al proyecto industrial de Loncoche aumentará la cantidad de ventas en 120.000 m3anuales de madera aserrada, Línea de Negocios; Forestal.Gracias al inicio de operaciones de la planta de Colombia se espera un promedio de ventasanuales de 75.000 toneladas de papel Tissue.La ampliación de la Planta permitirá ampliar también la producción. Se espera vender en elaño 2009 la cantidad de 360.000 toneladas anuales más.Los demás proyectos benefician a la empresa de manera que harán bajar los costos deproducción.CMPC, publicó en su memoria del año 2008, el precio esperado por tonelada de sus productosde cada línea de negocio, durante el año 2009 y en los informes de Press Release la cantidadestimada a vender. Por lo tanto, el primer año de proyección se calculó de acuerdo al promedio deunidades de toneladas vendidas desde el año 2004 al año 2008 y se le sumó las nuevas unidades detoneladas producidas y que se espera vender al año 2009 mencionadas anteriormente, dichoaumento de unidades es debido a los nuevos proyectos de CMPC. Una vez que se tiene claro estasdos variables se multiplican obteniendo el Ingreso operacional por cada línea de negocio. Para elaño 2010 en adelante, como los precios se considera este resultado y se multiplica por la tasa decrecimiento promedio calculada de los años 2003 al año 2008.77
Cuadro 6.1.1Proyección de Precio y Cantidad por Línea de Negocio(En miles de Pesos)ForestalCelulosaTissuePapelesProductos deCartulinas:PapelProyección de toneladas 2009(545 mil plantación)2 .000.000 ton/a340.000 ton/a964.000 ton/a262.000 ton/aToneladas producidas en 20083.401.1001.513.400310.000810.000262.000Unidad de Medidam3ToneladasToneladasToneladasToneladasIngresos en dólares384.324.300880.798.800777.790.000648.000.000262.000.000Porcentaje de producción 200812%29%29%20%10%Ingresos de Explotación 08224.873.232541.679.812541.569.700374.788.720187.394.360Proyección $USD/Tonelada 091135822.5098001.000$/Toneladas en pesos66.118357.9221.746.999462.702715.246$USD/Tonelada 2008124,64674,753293,43872,281348,38Fuente: Elaboración Propia sobre la base de Memoria CMPC [2008]Aquí podemos ver la producción y precio estimado para el año 2009, luego como lainformación es escasa con respecto a precios y cantidades futuras más allá del año 2009, se hace un

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