Swaps correspondem a uma estratégia financeira

° Swaps : correspondem a uma estratégia financeira através da qual duas partes acordam em
trocar fluxos de pagamentos futuros, cada qual associado a diferentes indexadores. O
objetivo pode ser, por exemplo, trocar um passivo de taxa flutuante por um passivo de
taxa fixa, ou ativos de taxa fixa por ativos de taxa flutuante e vice-versa. Ambas as taxas
são aplicadas sobre um valor de referência do ativo ( notional ) estabelecido previamente
entre as partes. Como ambos os pagamentos são realizados na mesma data, a liquidação
na prática é feita pela diferença entre os valores de referência, devidamente corrigidos por
cada uma das taxas. São em geral negociados em mercado de balcão.
2.2. Definição e características principais
O grande diferencial de uma opção em relação aos demais derivativos é o fato de que ela
funciona como um contrato que proporciona ao seu titular o direito , e não a obrigação, de
realizar uma operação sobre um ativo objeto em determinadas condições.
Há, portanto, dois tipos básicos de opção. Uma opção de compra ( call ) dá ao seu titular o
direito de comprar o ativo objeto em certa data, por determinado preço. Já uma opção de
venda ( put ) concede ao seu detentor o direito de vender o ativo objeto em certa data, por
determinado preço. O preço acordado neste “contrato” é conhecido como preço de exercício
( strike ) e a data é tratada como data de vencimento .
Embora não haja um custo para realizar um contrato a termo ou futuro, o mesmo não vale
para um contrato de opções. Essa aparente vantagem de escolher pela ação de exercer a opção
apenas quando esta lhe é vantajosa é obtida mediante o pagamento de um prêmio , que nada
mais é do que o preço da opção. Mais adiante será avaliado de que forma é calculado este
prêmio e quais fatores são observados para tanto.

OPÇÕES 37
A forma mais fácil de entender o mecanismo de uma opção é observar o retorno obtido pelo
seu detentor na forma de um gráfico ilustrativo. Para tanto, segue o exemplo de um investidor
que compra uma opção sobre uma ação X com as seguintes características:
° Tipo: call
° Strike: $10,00
° Prêmio: $0,50
Na data do vencimento da opção seu retorno é dado pelo gráfico da Figura 2.2 :
Figura 2.2 – Gráfico do retorno da compra de uma call
Fonte: Autor
Analisando mais a fundo o exemplo acima, note que caso o preço da ação X no vencimento
seja menor que o preço de exercício ( strike ) da opção o investidor preferirá não exercê-la (não
faz sentido comprar uma ação por $10,00 se é possível adquiri-la no mercado por um preço
inferior). Neste caso ele perde apenas o investimento inicial correspondente ao prêmio da
opção. Porém, se na data de vencimento da opção o preço da ação X no mercado estiver
acima do valor do strike , o investidor optará por exercer essa opção e irá adquirir essa ação
pelo preço de exercício combinado de $10,00 (pagando por esse direito adquirido o prêmio de
$0,50) e poderá então vendê-la a preço de mercado, realizando lucro na operação. Note que o